随著美国总统大选进入倒数计时，金融市场焦虑日增。债市投资人尤其忧心，前总统川普若是胜选，美国公债价格将进一步重挫，比民主党候选人贺锦丽当选的展望更糟。
MarketWatch报导，美国公债31日早盘卖压涌现，10年期美国公债殖利率跃升近7个基点至4.331%，2年期殖利率同步攀升6个基点至4.216%。
过去一个半月来，美国公债殖利率大幅跃升，10年期公债殖利率从9月中到30日止已跃升64个基点，在联准会（Fed）已著手降利率之际，引起市场议论纷纷。债券的价格与殖利率呈反向关系。
分析师普遍认为，美债殖利率最近之所以劲扬，主因是最近出炉的一连串经济数据皆比预期强，降低Fed快步降息的可能性。另一因素是唯恐美国预算赤字失控，而这种顾虑随著赌盘和民调显示川普胜算提高而加深，因为一般认为，倘若川普再度入主白宫，顺利推行他的减税政策，联邦赤字会增加得比贺锦丽若上台落实政见还要厉害。
川普和贺锦丽提出的经济政见，都会扩大支出、迫使美国联邦政府扩大发债筹资。据联邦预算问责委员会估计，贺锦丽的计划将造成未来十年美国国债增添3.95兆美元，而川普的政策可能给联邦债务增添7.75兆美元。
川普反移民对经济、债市的影响
BCA Research旗下Counterpoint部门的首席策略师乔许则认为，选举结果对债市造成的实际影响恰好相反，而关键原因在劳动市场。
乔许解释，新冠疫情期间涌现一波提早退休潮，使美国经济遭遇罕见的供应受限情况；现在，拜资产价格上涨之赐，退休人士仍有钱持续消费。他说：「有超额储蓄支撑，退休人数过多，结果是美国劳工至今仍供不应求，大约缺少150万名劳工。」
他指出，自2021年以来，美国国内生产毛额（GDP）成长率几乎都随劳工供应起舞。
那么，劳工供应有何变化？乔许说，去年中至今，供应全靠移民驱动，包括合法和非法移民在内。现在有一位总统候选人表明，他要扭转移民不断涌入的趋势，即使过往经验显示这种竞选口号要落实并非易事。
乔许说：「川普若担任总统，驱动劳工供应成长的唯一引擎--移民流入--即使不至于完全逆转，人数也可能缩减。在美国经济仍处于供应受限的状态下，这将拖慢GDP成长，不论关税、减税和财政刺激对需求产生什么影响。」
乔许指出，移民人数降低或移民成长减缓，不至于像许多人担心那般会引燃通膨，因为劳工需求也将随移民涌入而以大致相同的数量扩增。他说：「在供应受限的经济，主要冲击将是伤害经济成长。」
由此可推论出下列两种情境：
如果川普胜选，而且触动一波美国公债卖压，乔许认为那将是逢低买进的大好机会，因为债市注意力终将转向美国经济成长大幅减速。
如果贺锦丽胜选，而且触动一波美国公债涨势，那将是逢高脱售的机会，因为GDP强劲成长在望，通膨将顽强不屈，阻挠Fed进一步降利率。
如没特殊注明，文章均来源于互联网，版权归原创作者所有，如有侵权，请联系我们处理！
