AI机柜出货动能续强，摩根士丹利（大摩）证券最新解析大中华硬体供应链GB200／300机柜出货量。其中，纬颖（6669）具备强劲的AI与非AI伺服器专案支撑，获大摩再度调升目标价至5,500元、维持「优于大盘」。

2026机柜出货量仍具不确定性 有机会落在7-8万柜

大摩针对大中华科技硬体产业GB200／300NVL72机柜12月出货状况指出，预估2025年全年GB200／300机柜出货量约2.9万柜；其中，2025年12月出货量约5,900柜，月增约8%。

分别来看，广达（2382）于2025年12月出货约1,600至1,700柜GB200／300机柜，全年出货量约6,100柜；纬创（3231）12月出货约800至900柜，全年约5,700柜。若加计纬颖，纬创集团全年出货量约6,300柜，略高于广达。此外，鸿海（2317）于2025年12月出货约2,800柜GB200机柜，全年出货量约14,700柜。

展望2026年，大摩指出，机柜出货量仍具不确定性，短期内难以精准预测。不过，若假设约200万颗Blackwell晶片库存延续至明年，预期2026年整体机柜出货量有机会落在7万至8万柜水准。

在GPU ODM厂商评比方面，大摩偏好依序为：纬创、鸿海、广达。不过，惟需留意的是，实际交付至终端客户的机柜数量，可能低于上述估计，主因统计数字已包含纬创L10计算模组换算之等效机柜数量，尚未纳入L11机柜组装与测试所需时间。

纬颖伺服器需求表现优于预期 大摩调升目标价

值得注意的是，大摩更调升最新纬颖目标价由5,160升至5,500元，调幅6.6%，维持「优于大盘」。根据大摩调查显示，纬颖一般型伺服器需求表现优于预期，今年来自两大超大规模客户，包括微软（Microsoft）与Meta的订单动能可望持续强劲。大摩看好，此趋势有机会延续至2027年，因此上调2026至2027年来自微软与Meta的营收贡献预估，调升幅度约15%至30%。

此外，纬颖可望于2026年下半年成为Trainium3（T3）更全面的策略合作伙伴。根据调查，T3于下半年将迎来强劲成长动能，带动相关供应链需求升温，而纬颖已取得T3的UBB订单，有助于提升单柜获利能力。

事实上，纬颖将负责组装T3的交换器模组（switch tray），意味著业务范畴将涵盖UBB、交换器模组、运算模组（compute tray）以及机柜层级的整合组装，产品线与附加价值进一步扩大。