制鞋股王来亿-KY（6890）公布2025年12月合并营收32.94亿元、年减6%；累计全年合并营收395.94亿元、年增5%，续创历史新高。

法人指出，来亿受惠HOKA及Adidas等大客户出货升温，第4季合并营收105.67亿元、季增31.6%，呈现逐季增温走势。

另外，宝成2025年12月合并营收204.58亿元、年减8.4%；累计全年合并营收2,514.00亿元、年减4.7%，其中制鞋业务年增0.5%，保持稳健发展。中杰12月合并营收15.78亿元、年减33.3%；累计全年合并营收216.63亿元、年减19.7%。

史上规模最大的2026年世界杯足球赛将于6月登场，相关制鞋厂摩拳擦掌备战商机；市场看好，国内制鞋大厂历经二年库存调整，今年可望迎来订单爆发的一年。

法人指出，2025年第4季起，品牌厂已积极向代工厂追加订单，并自今年第1季起逐步进入出货高峰，包括来亿、志强、宝成、丰泰及百和、百和兴业等制鞋与鞋材厂业绩成长可期。

受惠HOKA及Adidas等大客户出货升温，来亿2025年第4季出货动能增温，法人看好，HOKA及Adidas成长动能持续，New Balance订单大幅成长，加上追加产能需求带动下，来亿今年营收有望挑战450亿元历史新高。

宝成重要子公司裕元工业自结2025年12月营收6.44亿美元（折合约新台币203.83亿元）、年减5.8%，其中制鞋业务当月营收年减3.7%；累计全年营收80.31亿美元、年减1.8%，其中制鞋业务累计营收年增0.5%，保持稳健发展。

由裕元零售业务独立分拆上市的宝胜国际，2025年12月营收为人民币13.48亿元（折合约1.88亿美元）、年减11%；累计全年营收人民币171.32亿元（折合约23.83亿美元）、年减7.2%，显示主要营运地区中国大陆的终端销售动能仍较疲弱。

宝成今年业绩也受惠世足赛订单带动。法人指出，宝成身为Nike及Adidas核心代工厂，业绩值得期待。