2026年开年以来，投资者对亚洲市场的乐观情绪也日益增强。瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰认为：「亚洲股票到年底还有中双位数的上涨空间，主要是受益于深厚的制造业基础、振兴经济政策和美元走软。中国大陆市场是关注焦点。尤其是中国大陆科技股，今年获利有望成长近40%，明年预期为20%。而中国大陆整体市场也将受益于充足流动性、市场改革以及合理的估值。」

瑞银财管CIO指出，面对一个风云变幻的世界，供应链、能源安全和国防领域的战略自主将是首要之务，晶片国产化、日本核电、以及欧洲防务等领域将出现受益者。瑞银的核心策略是：在为全球股票涨势扩大布局的同时，也在资产类别和地区间审慎多元化。

2026年开年以来，投资者对亚洲市场的乐观情绪也日益增强。亚洲（日本除外）股票延续2025年跑赢美股约15%的优异表现，2026年开红盘。今年迄今，MSCI亚洲（日本除外）指数已上涨近6%（以美元计），而标普500指数大致持平。

市场风向的转变引人瞩目，尤其是对于抱持「美国例外论」信念的投资者而言。由于美股处于大多头，再加中美贸易摩擦及大陆收紧监管，不少国际投资者在过去数年逐渐削减在亚洲资产的嚗险，甚至完全撤出。

在亚洲市场最近的亮眼表现后，投资者心中的重要问题是：这是周期性反弹，还是新一波涨势的起点？

瑞银财管CIO表示，过去一年中，美联准会和大陆的政策转向、人工智慧热潮持续，以及企业改革取得进展，都支撑亚洲市场。在这些利多因素推动下，亚洲将继续在全球投资组合中提供多元化和长期成长机遇。亚洲股票到年底还有中双位数的上涨空间，主要是受益于深厚的制造业基础、振兴经济政策和美元走软。

更重要的是，科技自主与创新、区域贸易深化、供应链迁移为本地区创造有利的结构性趋势。同时，公司治理改革推进，进一步释放股东价值。

大陆市场是关注焦点。尤其是大陆科技股，今年获利有望成长近40%，2027年预期为20%。而大陆整体市场也将受益于充足流动性、市场改革及合理的估值。

在固定收益领域，存续期平均4.5年的亚洲投资级债券，在分散和对冲AI行情退潮、市场回档风险上具优势。同时看好新兴市场主权债并将之调高至「具吸引力」，因其基本面看好，报酬率有望达到7-8%。

汇率方面，美元继去年下跌逾9%后，还可能进一步小幅走贬。预期今年亚洲货币兑美元约有2%的升幅，但个别货币差异较大。韩元升幅上看5%，而人民币、新加坡币和马来西亚币可能温和走升2-3%。

全球而言，瑞银财管CIO看好澳币。强劲的就业市场、经济成长及澳洲央行今年上半年可能升息，有望支撑澳币对G10货币走强。

近期日本政府债券大幅震荡，引发市场关注。高市早苗的政策加剧市场对财政状况的担忧，导致长期日债卖压涌现。不过，这与英国公债市场的「特拉斯时刻」不同。日本仍是净债权国，国际投资头寸强劲，经常帐顺差占GDP的比重接近4%。

预期日本政府债券殖利率短期内将在较高位置，但随著2月8日选举后政策逐渐明朗，殖利率将回落。日本有效利率在0.6至0.7%，且名目GDP成长有望接近2.5%，殖利率上升不至于立即影响财政状况。

由于政府仍有工具管理无序波动，相关风险外溢至全球的可能性也有限。预期到年中，10年期日债殖利率将下滑至2%，美债殖利率将降至3.75%。但在财政信心恢复前，日圆波动性可能较为偏高。

瑞银财管CIO继续看好日本股票。倘若自民党在改选中拿下更多席次，政府将会持续推进再通膨政策和企业改革措施，这为日股带来利多。

地缘政治热点仍将牵引未来市场动向。 美国「门罗主义」兴起、伊朗局势动荡，以及北约成员国的内部分歧，都预示著世界格局将更加复杂多变。

瑞银在亚洲27个城市举办了年度展望活动，有幸与数千名客户交流，。发现投资者对地缘政治风险越来越感到焦虑。在香港的财富论坛上，43%的与会者最担心川普变数，28%担心地缘冲突。

从历史经验来看，只要体制没有发生根本性改变，地缘政治对市场的影响往往短暂。美国总统川普在格陵兰问题上未与欧洲爆发贸易战，也反映出各国有意避免地缘事件对经济造成重大冲击，这使得紧张局势最终有望缓和或得到解决。

这些发展都显示，面对的是一个风云变幻的世界。供应链、能源安全和国防领域的战略自主将是首要之务，晶片国产化、日本核电、以及欧洲防务等领域将出现受益者。

瑞银财管CIO指出，对2026年的看好观点未变。近期发展更加凸显政府债务情况、地缘政治变化和人工智慧热潮，将继续牵动未来几年的投资格局。核心策略是：在为全球股票涨势扩大布局的同时，也在资产类别和地区间审慎多元化。

美国市场仍是全球股票的核心驱动力，我们仍预期标普500指数年底目标为7,700点。刺激经济政策应会带动金融、医疗保健和非必需消费品等表现落后的类股迎头赶上。人工智慧行业的领涨者将从基础设施「赋能层」，扩大至变现能力强的「应用层」企业。

欧洲方面，企业获利有所回升。经历三年停滞后，随著工业回流、电气化和防务支出增加，2026年欧元区企业盈余有望成长7%，2027年成长18%。

瑞银财管CIO建议在平衡型投资组合中配置5%的黄金，在金价上行情景中有望升至7,200美元/盎司。黄金的波动性低于白银等其他贵金属，并受到避险买盘和央行需求的支撑。此外，由于结构性供给紧俏，铜和铝也颇具吸引力。