【文／谢金河】
在川普关税大刀挥舞下，二○二五年即将过了一半，川普大刀先是无差别攻击，接著要求各国和美国谈判，最近甚至扬言对欧盟课五○％关税，当然最后都是川普自己找台阶下，同样在川普关税威逼下，各国股市却走出不同的格局。
先从五月结束的月线来看，美国股市费半指数大涨十二．四八％居首，这和AVGO、Nvidia、TSMC的表现有关，这当中川普访问沙乌地阿拉伯、卡达、阿拉伯联合大公国收到三．六兆美元投资美国大礼。同时川普把黄仁勋带在身边，协助中东建立ＡＩ主权基金，并打造中东成为新的ＡＩ聚落，辉达及AMD都收到庞大订单，台积电、AVGO也相对受益，这是SOX大涨最主要的动能。当然美国科技股也大显身手，Nasdaq大涨九．五六％，相对于标普五○○涨六．一五％，道琼上涨三．九四％，美国科技股又重返轨道。
相对亚太股市偏弱，上证小涨二．○九％，深圳成分指数小涨一．四二％，不过香港恒生指数却拉出五．二九％的涨幅，台湾的加权指数上涨五．五％表现算是中上，和南韩的五．五二％，日经的五．三％，在伯仲之间。最惨的是泰国股市单月下跌四．○二％，菲律宾、马来西亚也乏善可陈，反而是欧洲股市今年以来气势如虹，例如希腊股市上涨七．九三％，奥地利上涨七．九九％，西班牙及德国都上涨六．六％。
欧股气势如虹 亚太偏弱
美国经常和欧洲针锋相对，除了川普要求欧盟在俄乌战争中多负起责任外，这次川普扬言要课欧盟五○％高关税，后来他又说和欧盟主席冯德莱恩在电话中相谈愉快，又把关税谈判延到七月九日，但是欧洲股市却意外走出一条开阔的路，今年以来，德国股市屡创历史新高，今年大涨二一．五九％，道琼欧盟银行类指数大涨三○．三五％，西班牙上涨二三．○八％，义大利上涨十七．七六％，希腊上涨二四．八四％，连英国也上涨七．九六％，今年全欧洲只有一个弱势市场丹麦，过去几年靠著减肥药风行，Novo Nordisk股价最高涨到一四八．一五丹麦币，最近跌到六九．二五丹麦币，一方面减肥药市场礼来打败诺和诺德，另一方面丹麦的离岸风力发电受到利率高涨，沃旭、Vestas等股价都下挫，这使得欧洲的传奇国家受到严厉的挑战，丹麦的离岸风电业者受到影响，也影响了台湾离岸风力发电产业。
值得一提的是德国，今年德国大选，总理换上梅尔茨，德国调整过去奉行几十年的财政煞车，将负债比率从○．三％拉高到一％，同时又加提五○○○亿欧元特别债务，国防预算提高一○○○亿欧元，这些动作都显示德国将挺身而出当欧洲老大，这次带领德国股市的是德国军工股，最具代表性的是莱茵金属，在二○一○年前后，莱茵金属股价徘徊在二五欧元上下，到了二○二○年左右，莱茵金属跑到七○欧元上下，这次直冲到一九二二欧元，市值超过八五○亿欧元，莱茵金属在二四年交出ＥＰＳ十七．八三欧元的好成绩，今年可能跳升到二九欧元，二六年预估会达四三．四五欧元，这张亮丽成绩单让莱茵金属股价挡不住（参阅二三五四期《先探》报导）。
全球军工股士气大振
莱茵金属摇身变成德国的超级绩优股，可以想见俄乌战争带给欧洲军火产业非常大的助力，德国军工股如Renk Group、Hensoldt等都大涨，西门子、Bosch也昂首，法国如达梭、Thales也士气大涨，如果顺著这个方向找线索，在泰国设厂的jpp-KY是隐身在Thales的重要航太供应链成员，去年首季jpp-KY出现亏损，去年全年ＥＰＳ只有一．○二元，今年首季ＥＰＳ二．五一元，营收连续三个月创历史新高，这个线索值得探索下去。（全文未完）
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