台达电（2308）30日法说，毛利率优于外资法人预估。外资证券重申「买进」或「优于大盘」评等，看好台达电将持续受惠于人工智慧（AI）伺服器及电源供应的需求强劲，但担心电动车成长动能前景。

在外资法人最近释出的台达电报告中，以花旗证券重申510元的目标价最高，且花旗维持「买进」评等。台达电第3季税后净利季增24%，年增32%，比花旗预估的数字高出10%，比市场共识预估值高出7%，主要是因为毛利率表现强劲。

花旗指出，台达电第3季毛利率为34.9%，再创历史新高，高于法人共识的33.5%，主要受惠于产品组合改善，被动元件及AI伺服器电源供应比重提高；营业利益率14.6%，也高于法人预期的13.3%。

摩根士丹利证券（大摩）对台达电重申「优于大盘」评等及500元目标价。大摩指出，台达电第3季税后净利比大摩高出20%；毛利率也高于预期，虽然电动车零组件出货疲弱，且新AI相关产品延后出货，但毛利率仍受惠于产品组合改善；营益率14.6%为历史新高，主要是因为营运杠杆佳。

大摩对于台达电的法说聚焦国际贸易委员会（ITC）对台达电与美国电源模组厂Vicor专利官司的判决、AI伺服器相关产品（电源供应、DC-DC电源转换器模组及储能系统等）在2025年的成长动能及竞争态势、液冷散热解决方案细节及2024年下半年与2025年前景、电动车零组件2025年前景、2024年第4季及2025年毛利率趋势。

汇丰证券虽然对台达电维持「买进」评等，但将目标价从486元降到470元，主要是认为电动车成长趋缓及研发费用提高。台达电的电动车客户主要是美国（特斯拉除外）及欧盟的OEM厂，这些都面临中国大陆电动车厂的强劲价格竞争。因此，电动车事业的获利前景变得愈来愈不明朗。

汇丰仍看多台达电的AI业务前景，预期AI电源模组营收比重将大幅成长，散热系统在未来二、三季也将快速成长。

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