编按：本文摘自万宝周刊1684期，相关行情以年前为主，旨在投资观念分享。

文／赖建承CSIA

被动元件于2025年看见复苏迹象产业，虽然维持稳健获利，但是仍欠缺爆发力，所幸在AI加持下产业见到成长趋势，由于AI伺服器机柜消耗大量高阶被动元件，一台AI伺服器使用量是传统伺服器的2~3倍，包括钽质电容、高阶MLCC、晶片电阻等纷纷喊出涨价声音。根据TrendForce资料，2026年第一季全球MLCC产业看俏，高阶MLCC需求逆势爆发，日、韩大厂高阶MLCC产能满载。全球MLCC龙头厂~村田制作所，BB值连5季高于「1」，最新BB值为1.07，创15季来新高水准，并上修今年度营收预估。

至于另一MLCC大厂~太阳诱电，因稼动率扬升，上季订单额创4年半来新高，BB值突破「1」，故上修财测与获利逾4倍，至于京瓷也上修财测、获利同样将飙增4倍。研判在日本大厂纷纷调升稼动率与获利之际，相信台湾厂商在需求增加与产能外溢下，业绩成长可期。

国内被动元件厂纷纷跟价调涨售价

国巨（2327）率先宣布自2/1起调涨晶片电阻价格，涨幅10%~20%；华新科（2492）也跟进于2/1起调涨0201至1206晶片电阻，涨幅上看二成；大毅（2478）也同步于2/1起调涨0402～2512尺寸厚膜电阻价格，至于凯美（2375）也自1/26起针对厚膜电阻产品调升15%价格，故2026年被动元件股的股价涨势仍未结束。

华新科（2492），主要以积层陶瓷电容为主，搭配晶片电阻与射频元件等，看好在AI、车用需求仍旧持续向上，2026年营运能维持成长，并将持续扩增AI伺服器、工控、汽车、医疗、新能源等领域。公司日前决议自2/1日起，针对电阻产品进行价格调整，适用尺寸范围为0201至1206全阻值范围，研判涨幅可望超过2成，对今年业绩成长乐观以待。

华新科本益比16倍，月K线打出W底

华新科2025年前3季EPS2.95元，第三季存货达76.3亿，在涨价带动下将有低价库存利益可期，预期2026年EPS可达7.5元，本益比仅16倍。股价前一波一度大涨至165.5元，近期受到大盘影响拉回测季线，由于突破之下降压力线具有强劲支撑，配合股价处于长期低档，一旦2023年12月颈线143.5元能重新站稳，技术面将形成打出大W底突破颈线，届时若基本面持续涨价，股价将上演大波段行情。由于华新科历史高价在491.5元，显示其股价基期低，因此，在涨价股纷纷飙涨后，华新科当有机会跟进补涨。

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