台航（2617）公布2025年财报，合并营收43亿元，年减2.3%；营业毛利约新台币17.9亿元，业内收入及获利虽略低于去年，但毛利率皆在40%以上，业外则受惠阳明海运（2609）股利收入挹注，税后纯益达13.3亿元，年增率3.3%，EPS 3.18元，略优于去年。

台航董事长刘文庆指出，观察今年以来的散装市场动态，散装运价表现优于去年同期，公司对第1季的营运展望持乐观态度。此外，近年持续推动船队汰旧换新计划，目前台航散装船队平均船龄约6岁，除2024年初订造2艘4万载重吨散装新船，预计今年第2季交船营运外，2025年初另订造2艘6.4万载重吨散装新船，预计于2028年第3、4季交付。

今年台航将视全球散装航运市场景气走势、船舶供需变化及国际节能减碳政策发展等因素，审慎评估是否处分船龄较高船舶，并研议启动新造船计划，以优化船队并强化公司整体营运竞争力。

近期美国、以色列与伊朗爆发军事冲突，波斯湾海域航道受战事威胁，油轮运输受阻造成油价飙涨，可能造成更多干散装船以经济航速运行，造成船吨运力减少，有助于运价。另外油价飙高，会造成部份煤炭需求的替代效应，增加散装需求，但该地区的谷物进口及化肥、矿物等出口将受限会影响需求，不利运价。此外，胡塞组织可能于红海重启攻击，迫使更多船舶避开苏伊士运河改绕好望角，大幅拉长延吨海浬，紧缩市场可用运力，也有助于整体干散装船运价。

展望2026年，IMF预估2026年全球成长率为3.3%，成长契机在于科技投资转化为实质生产力与贸易紧张缓解。中国大陆目前仍为世界最大的干散装大宗商品进口国，近年来自西非的铝矾土及铁矿砂逐年增加，有效拉动海岬型船舶的延吨海浬，海岬型运价如持续走高，货物拆运的效果亦会拉高巴拿马型运价。

另外，预计今年巴西大豆出口至中国大陆将持续走高，这对巴拿马极限型运价有正面的助益，但必须注意的是大陆国内煤炭的占比高，其产量仍左右其海运进口需求，将是影响今年巴拿马极限型运价的最大关键因素。

船吨供给方面，预估2026年海岬型交船量较少，中、小型船交船量较多，尤其是巴拿马型极限船舶（载重吨八万吨级）增幅较大，加上拆船量预估不高，故整体船吨净增加预估在3.2%，较2025年（3.0%）略增。

2024年欧盟开始征收船舶进出欧盟碳税（ETS），2025年实施FuelEU Maritime碳排放罚款且每五年逐期调高。台航公司干散装船绝大部份为节能船，且欧盟碳税及FuelEU罚款按合约由租家负担。此外，IMO推动的净零架构，该措施的实施时间仍有变数。