中东局势持续紧张，地缘政治风险日益攀升，引发全球通膨的担忧，加上利率走势不确定性增加。在市场情绪不明朗之际，具备稳健现金流、防御属性与股利成长潜力的全球基础建设类股，显现其资产配置价值，有望为投资人提供稳定收益与抗波动能力，其中以公用事业和中游能源两大投资主题未来可期。

全球基建产业涵盖收费公路、电力与再生能源、通讯塔、港口及公用事业等重要设施，供民众日常使用，并带来稳定的现金流与股利。而该类产业大多数进入门槛高、投资成本高，不易有新竞争者，加上商业模式相对简单、风险较低，其定价能力强劲，定价能力来自垄断市场地位、监管机制或合约，通常能够弥补成本通膨影响。该类产业的现金流相对稳定，且收入结构通常与通膨连动，有助在市场波动加剧时发挥防御效果，在目前全球地缘政治不稳定时能分散风险。

全球秩序正经历重大转变，世界逐渐走向去全球化、债务增加与秩序失衡的局面。在地缘政治不确定性上升的情况下，避险情绪蔓延市场，投资人纷纷转向防御型资产，使资金流入防御型收益导向资产，可望对全球上市基建股票带来支撑。历史数据显示，尽管全球市场经历过去20多年的波动，因稳定配息与稳健的资产负债表，全球上市基建股票的每年股利殖利率仍维持在3%至4%，盈余较整体市场更具韧性。

公用事业及中游能源两大投资主题成焦点

首源投资全球基建基金高级投资经理梁达锋指出，公用事业及中游能源两大投资主题值得投资人关注。美国公用事业每年投放2,000亿美元至2,500亿美元 ，以发展更可靠的网路及更洁净的发电方式；此外，为了满足人工智慧(AI)的用电需求，美国发电与输电设施建设加速发展，而在美国以外的地区，伴随新兴的人工智慧投资增加，有望推升欧洲与亚太区的电力需求。

强劲的电力需求势将持续推升电力公用企业的资本支出与营运支出，若法规合理，资本支出增加将推动基础费率及盈余成长加速。整体而言，梁达锋预估公用事业在未来5至15年的盈余成长率将从4%倍增至8%。

中游能源方面，电力负荷与液态天然气(LNG)出口，推动天然气基建需求，而天然气具灵活性与安全性，可以满足新的电力需求，预估未来十年，美国液态天然气出口能力将增加一倍，以因应全球能源的安全需求 。天然气商透过长期不提照付(Take-or-Pay)合约或最低采购量承诺，可降低价格风险。

全球上市基建股票盈余和每股股利看俏

展望2026年，全球基建企业充满投资契机。市场预估全球国内生产总值将略为放缓，但全球上市基建股票的盈余成长仍然稳健，上行风险温和，估值倍数相对吸引，预计全球上市基建股票未计利息、税项、折旧及摊销前(EBITDA)的盈余、每股盈余及每股股利均成长率，分别为7%、6%及5%。

除此以外，天然气中游投资亦带动出口及电力需求增加；政府债务攀升，推动市场对全球基建投资及民营化的需求，同时监管风险较低。梁达锋表示：「基础建设属于必须服务，是现代经济和社会的发展基石，不论地缘政治如何不稳定，基础建设也是不可或缺，对电力与再生能源、通讯塔、港口及公用事业等关键的基础建设需求稳定，因此可降低所受的负面影响。此外，全球基建资产的定价能力强劲、进入门槛高，并具结构性增长和可预测的现金流，因此能为投资人带来稳定收益和有效的避险作用，相信相关资产的配置价值将逐步受到长期资金关注。」

梁达锋说：「目前投资人面临多重挑战，地缘政治风险加上全球通膨忧虑和利率走势不明朗，一个具稳定性与抗波动能力的投资组合显得极为重要。全球基建资产，具稳定收益与防御两大优势，可做为市场动荡时布局分散风险的选择，其中又以公用事业和中游能源两大主题，特别值得留意。」。