编按：本文首刊于2026年4月8日，相关行情以当时为主，旨在投资观念与趋势分享。

文／江国中分析师

如果你觉得 CPO 这波热潮已经涨太多了，那我必须告诉你：那只是前戏，真正的「光速引擎」才刚刚发动。

泥巴路与光速高铁：为什么 AI 非 CPO 不可？

想像一下，你买了一台全世界最顶级的超跑 -- 比如辉达最新的 Rubin 平台晶片，引擎马力几千匹，但前面却是一条泥泞不堪、限速 40 的产业道路，你跑得动吗？根本跑不动。

现在的 AI 晶片运算速度早已飞天，但问题出在「传输」。传统的资料传输是用「铜线」，但在 1.6T 甚至更高频的传输下，铜线就像是那条拖后腿的泥巴路，不仅讯号会衰减，发出的废热更是多到可以煮火锅。这就是产业内常说的「电热瓶颈」。

CPO 就是那条救命的「光速高铁」。 它直接把负责光收发的元件「塞进」晶片封装里，让光纤直接对接晶片。这不是选配，这是 AI 续命的唯一救星。它能让传输速度狂飙，功耗却能节省高达 90%。当台积电、博通、辉达这些老大哥都砸重金在开路时，这已经不是科幻故事，而是真金白银的产业宿命。

2026：从「梦想期」正式进入「大收割期」

回头看 2024、2025 年，矽光子还在实验室跟试产线徘徊，但到了 2026 年的今天，我们正式迎来了「商转元年」。根据最新的供应链消息，台积电的 CoPoS（CPO 封装平台）实验线已经在今年初正式启动，下半年将进入放量期。更别提辉达的 Rubin Ultra 世代即将横扫全球资料中心，预计 CPO 的渗透率将从现在开始出现斜率惊人的增长。这不是涨个一两天的题材，这是一场跨越 5 到 10 年的长多行情。

现在，就是你「弯腰捡钻石」的黄金时机。而在这场「光进铜退」的革命中，台湾的供应链是全世界的重镇。我们为大家精选了 7 家我持续追踪、最具「护城河」的台厂。

台厂「矽光子七剑客」：谁能笑到最后？

1. 联亚：CPO 的强大心脏

要让光纤动起来，首先要有雷射光源。联亚就是最上游的「发电机」。随著 1.6T 需求爆发，联亚的磷化铟（InP）技术已经成为标配。这家公司的利基在于它极高的技术门槛，你是无法随便找一家厂就做出这种高品质磊晶的。今年以来，联亚的产能利用率几乎满载，获利已告别谷底，迎来报复性成长，是名副其实的 CPO 领头羊。

2. 全新：上游磊晶的绝对霸主

如果联亚是心脏，全新就是支撑心脏的骨架。它掌握了最关键的磷化铟（InP）磊晶技术。在 1.6T 时代，这种高品质材料的需求是跳跃式的。全新目前的成长性非常强，尤其在 AI 资料中心营收占比持续攀升，这让它的毛利结构发生了本质上的质变，护城河越挖越深。

3. IET-KY：精准打击的隐形冠军

这家公司很有趣，它专精的是 MBE（分子束磊晶）技术。这技术虽然冷门，但在生产「高纯度」光电元件时，它是无可取代的。IET-KY 凭借著与美国大厂的深度合作，订单透明度已经看到 2027 年。这种「利基型」的获利模式，让它在市场波动中展现出极强的韧性。

4. 波若威：台积电与辉达的「聚光」盟友

在光学传输中，如何过滤杂讯、如何分配波长？这是波若威的拿手好戏。作为台积电与辉达在交换机领域的亲密战友，波若威掌握了关键的光学过滤与波分复用技术。随著产品线从 800G 转向 1.6T，它的毛利率表现简直可以用「起飞」来形容。

5. 上诠：解决「最后一哩路」的封装王

这是我个人非常看好的一家。矽光子最难的不是发光，而是如何把光纤「接」到晶片上。上诠与台积电紧密配合，解决了这个异质整合封装的难题。这项技术在业界几乎找不到对手，随著台积电嘉义 AP7 厂的产能开出，上诠的订单量正呈现倍数增长，是 CPO 封装领域的领头羊。

6. 光圣：订单接到手软的连接器专家

光圣在高阶光纤连接器的市占率极高，而且它是直接供应给北美大型资料中心的厂商。这种「直供」地位让它具备极强的定价权。在 2026 年商转元年，它的客户黏著度与主被动元件整合能力，就是它最强大的金库。

7. 华星光：大厂护航的纯血概念股

最后，不得不提与美商迈威尔 关系铁到不行的华星光。只要迈威尔的晶片卖得好，华星光的订单就少不了。它具备从晶片设计到封装的垂直整合能力，在 1.6T 光收发模组的进度上领先同业。这种「大树底下好乘凉」的先发优势，让它在 CPO 浪潮中显得格外耀眼。

口诀：「趋势一旦形成，震荡就是上车机会。」这波矽光子雪球已经开始滚，台积电量产、辉达新品、云端巨头资本支出，三管齐下，2026 就是收割起点。七家台厂各有护城河，基本面正从谷底或转折点向上，成长性明确。别再只存定存或追热门 ETF 了。把眼光放远一点，挑几档基本面最稳、护城河最深的，定期定额或分批布局，让复利帮你工作。

※本公司所推荐分析之个别有价证券

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