文／朱成志

2026 年，每个月台股都大起大落。1月大涨3100点，2月再创最大涨点3350点纪录； 3 月外资大卖 9682 亿，大跌3691 点就把2月全部跌光了。4月从4/1愚人节大涨，一路到4/15，飙创37064点历史新高，大涨超过5000点。大涨大跌其实不正常，帮全世界股市打鸡血的就是川普，从今年1/3绑走了委内瑞拉总统马杜洛，2/28炸死了伊朗精神领袖哈米尼，美伊战争进入协商，原油的价格在3/12一度暴涨到118美元，4/15又跌到94美元。

3月美股大跌，但 4月美股满血复活大涨，费半指数连创历史新高。那斯达克指数也从3/31起连涨11天，4/15创历史新高。各大美国企业积极扩张AI基础建设，拉高全年资本支出，带动所有相关供应链快速更迭的大商机。战争引发通膨，再加上AI快速需求，造成记忆体、玻纤布、CCL铜箔基板全部大幅上涨，由于铜箔、玻璃布、环氧树脂等原料价格及加工费持续强势上涨，加上供应商结束部份产品生命周期，造成铜箔基板所需使用之原物料成本增加，台燿宣布调涨CCL报价二到四成，去年EPS达12.13元，今年估赚24元，创天价近千元。 全球高阶CCL龙头台光电，最高规格M9等级的全球唯一认证，技术护城河最深。去年EPS达41.66元，Q1业绩突破300亿大关，今年估赚68元，创天价近4000元。联茂（6213）材料规格由M6升级至M7，今年估赚6.2元，也创天价245元。

继村田制作所和国巨* 4月涨价后，太阳诱电已经发出5月涨价通告，相关被动元件涨价至少是二位数%起跳，国巨、华新科、台庆科、金山电、蜜望实、日电贸、力隆电…等业绩也持续跳升。

今年3月外资大卖，反而开户人数创新高。大户、中实户、散户全部积极进场。台股ETF规模突破5兆大关，市场流入大量资金，带动指数连创新高。外资被轧空，4月到4/15回补2811亿。而融资从去年4/28见底的 2081亿，已大幅成长一倍到4162亿，指数大涨近2万点，融资增幅合理。3月台币大幅贬值7.8角，4月已回升到 31.5，显然内资大获全胜。

每个月在《万宝月刊》所附的「台股长线波浪图」，已经从2008年11月的金融海啸3,955 点，到现在创纪录209个月。就波浪的角度来看，这次绝对是末升段的激情演出，由2022年10月12629点至今已经42个月了，末升段的特色就是：涨得快、涨得凶、涨得猛。

回顾这一年台股急涨，大家感受很深。因此，我在四月号月刊特别提出，大家要慎防五月将是费波南兹级数转折的第 13 个月，需要特别小心！

今年前四个月充满了战争的不稳定气氛，五月份高潮好戏是5/14 「川习会」，定调是「美中和解」，川普要全力拚美国年底的期中选举，急需经济成绩单，因此，股市一定提前反映乐观的气氛，但会不会有意外呢?

记忆体大涨已经造成微软的NB已经宣布要涨价三成，消费电子终端买气不佳，当然会冲击到所有的组装代工及供应链。现在AI的需求又极度旺盛，所以两极化：越靠近AI，业绩越好。

国际货币基金IMF在全球战争阴影下看淡全球经济，下修今年GDP成长到 3.1%，但对台湾大幅肯定，上修到 5.2%，认为会超越美中等大国，台股上涨有基本面的底气支持，现有三座护国神山：台积电已经以eps 100元飙到2100元天价，这是最重要的多头总司令，但要达成黄仁勋所说的AI五层蛋糕，最基本需要有足够的电力系统。台达电股价也飙到1800元以上，市值大幅拉高到4.6兆。而台光电的CCL带动AI　PCB板的材料大革命，就从去年四月407元一路飙涨近9倍。

Nvidia打破了摩尔定律，每一年「规格」都大幅调升，所以相关配套供应链快速地向上。以前台湾电子股最重要的大客户是Apple，所谓「一颗苹果救台湾」，但是贾伯斯过世之后，Apple不再创意领先。库克是营运长出身，专门cost down杀价，接苹果单的毛利低，只是营收漂亮，要想办法挤压出利润。但是Nvidia供应链重点在「拚AI抢速度」，价格好，毛利高。

台积电后段封测以及相关的机台，带动了整个台湾的产业供应链。我比喻过台积电就像高贵的白雪公主，打造尊贵的公主的环境，不只是工匠七矮人，需要有全台产业更多的配套服务。因此，相关厂务工程、后段供应链、各种设备机器自动化以及特用化学，全部都鸡犬升天，近来面板业也转型拚CPO。现在44档的千金股，及8档准千金股如附表，许多就只是单纯靠著台积电供应链就能够一飞冲天。

例如：竹升科技去年1月不到200元，现在飙到1625元。去年eps大幅跳升到16.13元，今年再上升到27元。因为大客户台积电，从去年6月到今年3月都连续创营收历史新高，毛利高达 68%。苹果供应链怎么可能有这么漂亮的数字？所以现在选股最重要就是符合台积电或者Nvidia 等AI晶片现在最红的趋势：「CPO相关的光通讯产品」，都是奇货可居，无法用本益比来衡量。

苹果明年打算要推AI眼镜，台厂供应链相机、麦克风、扬声器等等一定沾光。可是，大立光居然表态要全力冲 CPO共同封装光学的新产品，要拚Q3量产，居然拒绝苹果加单，因为这和iPhone 18系列的可变光圈镜头会「强碰」。这种话过去是不可能听到的，现在都出现了，反而股价涨到近3000元。而之前台光电也曾经对苹果单拒绝，才能够拥抱 AWS 的伺服器订单开始转型，才有股价大飙涨的成果，更带动玻纤布股也会全面大涨。

这次四月份的面板展更是有趣，变成了厂商宣布「转型」大会。富采减资瘦身，每股退4.58 元。董事长彭双浪说，原本做LED，现在准备切入光通讯最缺的上游磷化铟 (InP)，打算遵循著光通讯新股王联亚的模式，购买MOCVD机台，生产磊晶供应链。企图心很强，表示产能要比联亚多5~10倍。因为原本在做LED，现在利用 Micro LED 可以用在 CPO (共同封装光学) 上，打算全力带动旗下的镎创、环宇-KY、鼎元，以及搭配母公司友达全力转向，连群创都比价上升。有关AI 光通讯股投资规划大布局，详情参考四月号月刊。

老牌的日月光著手规划动工六座新厂，营运长吴田玉 喊：「今年就要量产CPO，大幅调升资本支出」，马上创天价460元。万宝龙软体的「光通讯概念股」，这一年多从10档跳升到40档，值得各位订购，随时掌握最新的CPO动向及eps预估。

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