美国联准会(Fed)最新利率决策出炉,联邦基金利率目标区间维持在3.50%~3.75%不变,为今年以来连续第三次按兵不动,且在通膨尚未更明确回到目标前,短期政策基调仍偏向「先观察、利率维持较久」。对此中国信托投信表示,观察美国经济数据表现依旧强韧,虽有通膨隐忧,但降息空间仍存,在高利率环境延续、股市波动仍大的情境下,资金更重视稳定现金流与抗震能力,非投等债因票息相对较高,可望成为市场关注焦点。
主动中信非投等债ETF(00981D)经理人陈昱彰指出,美国非投等债市场自2000年以来规模持续扩张,至2026年第1季达约1.4兆美元、累计增幅约146%,显示投资人对非投等债配置具有长期需求,有助支撑非投等债市场的资产角色与流动性表现。在联准会维持利率不变、且美国经济未见衰退征兆的情况下,非投等债可望兼具「收益」与「相对抗波动」的配置价值。
针对市场配置方向,陈昱彰表示,非投等债具备票息率较高、存续期间相对短等特性,对利率波动的敏感度相对较低,更适合作为震荡市况下的收益型配置;从今年以来表现也可观察到,非投等债总报酬相对优于投资等级债与公债,显示资金正在重新评价其在资产配置中的角色。
陈昱彰指出,若以宏观环境来看,联准会声明仍描述美国经济活动扩张、就业稳定,代表景气并未走向急速转弱;在此情境下,债券投资的核心仍是「先把票息拿稳」,同时等待利率或信用利差出现有利变化所带来的潜在价差机会。 尤其非投等债多属企业融资工具,当经济维持韧性、企业基本面未明显恶化时,市场对其风险溢酬的要求有机会下降,进一步支撑价格表现。
展望后市,陈昱彰提醒,短线仍须留意能源价格与地缘政治对通膨的推升效应,是否让各国央行的「高利率维持更久」时间拉长;同时,日本央行虽维持利率不变,但投票结构与通膨展望上修已使政策讯号偏鹰,若后续真的朝升息靠拢,汇率与资金流向波动可能加大,投资人更需要透过多元资产分散风险。其中债券不只是避险工具,更是资产配置中稳定现金流的重要来源。在股债平衡架构下,非投等债于今年多次市场震荡中,已展现相对抗跌与收益撑底的效果,因此相对具备投资价值,值得投资人纳入资产配置一环。
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