走过3月美伊战争带来的震荡阴霾，台股在4月写下了惊人的22.71%月涨幅，成功收复前月因战争恐慌而跌掉的10.42%失地。台湾证券交易所公布，4月集中市场的「有交易户数」降至569.5万户，较3月大幅减少了约54万户。然而，并非投资人集体退场，清明连假交易天数缩减影响，使月周转率从17.79%下滑至15.51%，整体节奏虽因长假而放慢，但留在场内的投资人，动作反而更加精准且大胆。

战争黑天鹅远离 外资大举回流抢进

法人分析，这场「报复性反弹」不仅反映在点数大涨上，更在筹码结构与投资人行为中，显现出特殊的市场张力。值得注意的是，莫过于自然人（散户与大户）与外资成交比重的「双升」，4月自然人比重从52.81%攀升至53.02%，外资也从36.01%微增至36.31%。

这种同步现象在实务上解释为「市场信心」的全面修复。当3月地缘政治的「黑天鹅」逐渐远离，外资为了回补持股而积极抢进，与此同时，目睹指数强力反弹的国内投资人也决定不再旁观，纷纷进场追价，内外资罕见的步调一致，成为支撑4月台股惊人涨幅最强大的燃料。

逢低买进与当冲投机 长短线动能同强

尽管总交易人数受假期影响而减少，但「短线客」却异常活跃。4月平均每日当冲户数逆势成长到了202,228户，较上月增加近万户（9,603户）、月增幅约5%，当冲成交占比也从36.47%推升至37.19%。这反映出在报复性反弹的过程中，市场波动度仍大，不少投资人选择「打带跑」策略，利用个股的强势涨幅进行当冲套利，让市场在天数、人数「双缩表」之际，短线动能依然火热。

在长线动能方面，尽管4月定期定额投资金额为290.7亿元，较3月的历史巅峰微幅减少约2.5亿元，但仍写下台湾证券史上「次高纪录」。回头看3月，尽管战火纷飞导致指数大跌，投资人却发挥「愈跌愈买」的特质，将扣款金额推上历史第一；而4月虽因假期导致扣款天数受限，金额略微回落，但仍维持在290亿元的高档水准，距离第三高的238亿元仍差距相当大。

台新投顾总经理黄文清等表示，这也显示台股投资人的结构已发生质变，不再轻易受短期波动干扰，稳定的存股资金已成为大盘最坚实的护盘基石。展望后市，4月集中市场的数据上，短线有当冲客助燃、长线有存股族撑腰，中线则有内外资同步看好的资金潮，即便在假期因素干扰下，台股依然展现出极强的市场韧性。