外资机构摩根大通（JPMorgan，小摩）昨（22）日发布报告指出，看好南亚（1303）高阶AI电子材料成长动能，并跻身辉达（NVIDIA）新世代铜箔基板M10材料的三家送样测试名单之列 ，将南亚目标价自125元大升至200元。

小摩报告指，南亚下一步有望挑战台光电、日东纺等龙头业者地位。

南亚在AI助攻下，5月获利大增逾六倍。南亚昨日公布5月自结获利数字，自结税前盈余37.53亿元，年增672.79%；税后纯益26.45亿元，年增610.43%，每股纯益（EPS）0.33元。

南亚昨日股价以涨停作收，再写新高价，收152.5元，上涨13.5元。

法人预估，未来南亚营运成长动能将主要来自三大催化剂，包括：一、高阶铜箔基板（CCL）M9、M10材料顺利通过客户认证；二、高毛利电子材料产能持续扩张；三、受惠产品组合优化及产品价格调升，带动获利预估进一步上修。

小摩指出，南亚不仅M7、M8铜箔基板（CCL）喜迎多笔订单并全力放量，更惊艳市场的是，南亚已顺利跻身辉达（NVIDIA）新世代M10材料的三家送样测试名单之列，高阶T-glass产能更规划在2028年前扩增至三倍 。

小摩表示，今年以来多数市场资金仍停留在传统纯PCB板厂，对南亚抱持观望态度 。然而，南亚在通用型伺服器材料拥有深厚的历史利基，预期今年下半年将迎来客户从M6集体移转至M7、M8以上高阶CCL的关键转折点 。

此外，小摩认为，若未来几个月南亚能成功获得 M9、M10 的客户认证，加上高毛利电子材料产能扩张、及产品组合转佳与价格调涨驱动获利进一步走扬，将成为触发市场对其估值倍数重新评级（Re-rating）的关键催化剂。

由于高阶制程升级将带来高达15%至60%的产能转换损失，在AI强劲需求推升下，小摩认为，供不应求的电子材料大牛市「将比市场想像得还要长」 。

小摩大升南亚2026年与2027年每股纯益（EPS），分别至8.63元与13.41元，调幅高达38%、65% ，并看好后续M9、M10辉达认证在未来几个月正式落袋 ，南亚将彻底摆脱传统塑胶化学的周期性泥淖，迎来评价面大升级的丰沛资金行情 。

小摩强调，南亚昔日的「蓝天幻象已化为现实」，因此除维持「优于大盘」投资评等外，目标价由125元更一举狂升至法人圈天价的200元 。