6月违约交割金额冲上28.6亿元，攀2019年统计以来新高，更接连出现佳必琪（6197）、华通（2313）、友达（2409）、旺宏（2337）、国巨（2327）等大额违约案件。

表面上，这只是市场震荡下的个别事件；但第一线券商观察到的现象是，愈来愈多只有几万元、十几万元就无法交割的小额案件，那问题恐怕已不只是投资人风险控管，而是整个市场交易文化正在改变。

近年主管机关的政策方向几乎一致，就是让交易更方便、参与门槛更低、成交更热络。问题是，当交易门槛愈来愈低，风险管理有没有同步跟上？

证交所统计，今年5月集中市场平均每日当冲户数已逼近25万户，换句话说，今天的台股，已有相当高比例的成交来自短线交易。固然不是坏事，然而，当违约交割攀新高，主管机关有没有把这当成警讯，还是只认为是市场活络下的正常情况？

正当证券主管机关持续思考如何提高市场效率、增加交易便利时，另一边的央行却开始频频示警。央行总裁杨金龙日前点名，真正令人担心的不是AI泡沫，而是信用资源过度流向股市、杠杆快速累积，更罕见提到要密切观察违约交割是否由个案扩大成普遍现象。

当然，市场不能因为出现违约交割，就否定当冲制度或交易改革的价值；交易自由本来就是资本市场的重要基础。然而，当每日近25万户投入当冲、违约交割成为市场常态，主管机关或许也该思考，除了鼓励交易之外，是否需要同步建立更完整的风险管理机制，例如高风险交易提醒、分级管理，甚至重新检视部分交易松绑措施的配套是否足够。

当市场还在讨论要不要把交易时间再延长或是其他的松绑措施时，主管机关更该回答的问题或许是：台股下一个需要延长的，是交易时间，还是投资人的风险教育？