工业电脑大厂桦汉（6414）今年营运持续增温，法人看好，随著大客户NCR百亿大单放量，将推升桦汉工控硬体出货与平均销售单价（ASP），加上桦汉持续转型ESaaS（桦汉服务平台）软硬整合与订阅制，毛利率同步看增。

桦汉近期业绩发烫，6月营收176.61亿元，续创单月历史新高，月增13.4%，年增57%；第2季营收478亿元，为单季新高，季增27.5%，年增37.8%；上半年营收852.93亿元，为同期最佳，年增23.3%。

法人分析，随著NCR百亿大单放量，有利推升桦汉工控硬体出货与平均销售单价，预估NCR订单第2季全面放量，2026年全年将直接贡献桦汉逾120亿元营收。

另外，桦汉持续转型ESaaS软硬整合与订阅制，有望使长期毛利率目标跃升至25%以上。结合子公司Kontron整合综效优化采购成本1%至5%。产品组合质变下，预估2026年每股纯益将挑战26.34元。

桦汉子公司Kontron整合进程加速，预计三年内技术与市场整合贡献将自10%提至25%，开辟高毛利亚太市场。除降低集团整体采购与生产成本1%至5%之外，更带动资安与轨道交通等软体订阅制收入攀升，推升集团长期利润空间。

截至目前为止，桦汉集团在手订单金额超过2,150亿元，涵盖工业物联网、智慧软体与方案，以及智慧工厂与厂务等业务领域。

桦汉三大事业体部分，工业物联网业务受惠于全球实体AI应用解决方案包括智慧零售等强劲需求，6月营收呈现强劲双位数增长；智慧软体与方案重回成长趋势，6月营收亦呈现强劲双位数增长；智慧工厂与厂务则受惠于北美等地半导体高科技厂务工程进度推进，带动整合系统及自动化供应系统等业务成长，6月营收呈现倍数年增长。