文／王荣旭分析师

本周盘势进入箱型整理，大盘在碰到季线会有一些压力，加上台积电在大涨后股价也压抑，向上的动能没那么多。随著半年线逐渐往上走，箱型整理区间估计会越来越小，等到8月底的法说行情才可能会有突破季线的动能。整理期间最有机会的股票，就是跌深的股票，而且不只要跌深，业绩还要好。所以看到营收持续创高的记忆体族群都往上走，华邦电、南亚科都连续拉了三根涨停，甚至连记忆体模组都有一些涨势。

还有一个族群在这波回档跌得甚至比记忆体还要深，那就是被动元件。记忆体跌最深的华邦电，从高点233.5元到低点117元差不多跌了五成，国巨却从高点1220元跌到最低456.5元跌了63%，即便这周大涨，跌幅还是有五成左右。会跌这么深一部分就是因为投信先前大量的持股，因此在快速下跌时根据投信内规必须要做部位的减码，加大了卖压。

随著股价从低点开始拉回，投信的持股也调整得差不多了，向下的卖压就会小很多。融资也在这一波下跌被洗掉了，余额8/4 32780张，逐渐回到起涨点五月30000张的水位，这波技术性反弹的力度就会因为筹码干净而走势加强。

国巨的基本面也很强，2Q26的营收445亿元，季增16.5%、年增35.7%，创下单季的历史新高。

下半年被动元件的需求仍然维持强劲，日本大厂村田制作所与太阳诱电在高阶AI元件的订单出货比B/B ratio上升到1.6-1.8之间。大厂为优化产能，会逐步收缩中低阶的供给，外溢的产能需求就可以持续为国巨提供成长动能。

从国巨6月底的B/B ratio 2.2就可以看出供给面出现严重短缺，为了锁定产能客户也愿意用溢价长约的方式确保供货稳定，带动国巨标准品与特殊品的产能利用率同步拉升至90%。

法人普遍预估今年国巨可以赚20元左右，上半年EPS 8.48，代表下半年约可赚12元，4成左右的成长幅度。明年也续强，预估EPS 30-35区间，仍有五成以上的成长。外资其实早就在逢低加码了，7/31大涨前就买了6347张，投信这周也由卖转买，8/4加码1762张。随著买盘回温，大盘也已经回到季线以上，国巨相对落后，向上的动能有望跟上大盘挑战季线760元左右的水位，投资朋友不妨留意。

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