美股今年持续走高，人工智慧（AI）投资热潮也让市场泡沫疑虑升温，不过渣打银行认为，目前支撑美股的主要力量仍是企业获利，而非单纯评价扩张或投机炒作。渣打银行财富方案全球首席投资总监布思哲表示，美股今年本益比反而明显下降，原因并非股价下跌，而是企业获利成长速度超过股价，美股及科技类股仍有进一步上涨空间。

布思哲指出，市场近期频繁将目前AI热潮与1990年代末期网路泡沫相比，AI发展速度与资本投入规模确实相当惊人，未来不排除投资人过度乐观，最终造成市场大幅修正，但从目前市场定价来看，尚未到达当年网路泡沫的亢奋程度。

值得注意的是，2026年美股评价出现明显下修，本益比降幅更是2022年以来最大，但两次评价下修原因完全不同。2022年联准会全年累计升息4.25个百分点，美国10年期公债殖利率由年初略高于1.5%快速攀升，风险资产面临大幅重新定价。

相较之下，今年美国10年期公债殖利率虽同样走高，但截至目前升幅约0.8个百分点，且年初殖利率就已站在4%以上，对资产评价造成的冲击相对温和。

布思哲表示，即使近期市场波动加剧，截至9月中旬美股今年仍上涨逾10%，但本益比反而下降，关键就在企业获利跑得比股价更快，「投资人不仅取得正报酬，目前市场评价也比2025年底更加合理。」

对于市场质疑企业获利可能因AI相关交叉持股评价上升、产生一次性未实现收益，渣打指出，其每股盈余预估并未计入「其他收入」贡献。今年第二季美国企业其他收入合计略低于1,000亿美元，相较市场预估全年获利约3.2兆美元，并非获利主要来源；即使排除此部分，第二季每股盈余仍年增逾30%。

至于另一项风险、AI资本支出能否持续，渣打目前也尚未看到反转迹象。根据企业最新投资计划，渣打近期反而上调2026年及2027年AI资本支出预估，目前相关投资的投入资本报酬率仍超过25%，只要报酬率没有明显下降，企业就仍有持续扩张AI投资的诱因。

布思哲表示，渣打目前仍看好美股与美国科技股前景，若因联准会利率预期、AI资本支出疑虑或季节性因素造成市场整理，反而可能提供增加配置的机会。不过投资仍应维持分散，除美国科技股外，日本以外亚洲同样可望受惠AI趋势；债券殖利率若逐步触顶，加上新兴市场央行需求支撑，黄金也值得持续关注。