摩根士丹利（大摩）证券释出最新「大中华半导体产业」报告，指出DDR4、MLC NAND和NOR Flash等记忆体报价在2026年将更强劲，现在还不是获利了结时候。重申对传统记忆体产业乐观展望，首选标的为华邦电（2344），同样看好旺宏、爱普*、力积电等。
大摩指出，第2季末便观察到旧世代记忆体供给短缺将驱动一波超级循环，合约价于第3季末开始回升。一波记忆体上升周期通常会持续三至四个季度，市场共识为预估2026年获利可能会有非常显著成长，意味现在还不是获利了结时候。
大摩表示，2026年第1季初步议价谈判对供应商有利，主因企业级客户需求推动合约价上涨逾一倍，同时DDR4 16Gb短缺最严重，通路库存恐已接近零，现货价目前高达100美元。
除DDR4外，大摩预期NOR Flash也将出现减产。部分供应商可能会将产能转移至其他产品，预计2026年NOR供给缺口将从低至中个位数百分比扩大至高个位数百分比，明年第1季价格可能上涨逾两成。
市场对记忆体2026年涨价幅度，以及对下游客户造成的干扰感到担忧。大摩认为，台厂中「首选」仍是华邦电，其NOR Flash和DRAM 2026年价格及位元出货量都有更多上涨空间。
大摩指出，华邦电主因受惠多项记忆体涨价、16奈米制程移转顺利，毛利率具显著扩张空间；力积电随DDR4、DDR3价格上扬，可望提升产能利用率。
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