麦格理证券发布报告指出，环球晶（6488）已走出矽晶圆景气谷底，毛利率应该在今年第3季已触底，且股价从10月高点以来已下滑三成，预期上档空间增大，因此将环球晶评等从「中性」调高到「优于大盘」，但目标价则下调5%到473元，以反映获利反弹幅度低于预期。

麦格理指出，环球晶预期，随新产能开出，且规模与良率提升，毛利率将从疲弱的第3季开始逐步改善。人工智慧（AI）并未大幅推升矽晶圆需求，但长期上行循环加上产能积极扩张，尤其是在DRAM厂商方面，应该能带动出货量、产能利用率及利润率自此回升。

麦格理预期，整体半导体产业在2026年与2027年将持续缓步上行，主要有两大原因。一是各类产品的内容明显成长，包括伺服器中AI比重持续提升，以及出现更新的边缘AI产品，如PC、智慧型手机。

二是2024年及2025年非AI的基期比预期还低，部分原因是去化库存。

麦格理对半导体（包括矽晶圆）的上行循环仍有信心，预期市场对获利的下修已接近尾声。不过，产业虽然见底，但矽晶圆的平均售价不致于大幅增加，因此至少到2027年都不会出现供不应求。

因此，麦格理虽然调降环球晶今年的预估获利及目标价，但预期毛利率在第3季应已达谷底，2026年第1季起营收年增率可望恢复正值，2026年下半年起成长将回到双位数。

麦格理预估，环球晶今年营收预估年减1.5%，已优于2024年营收年减11.36%。

环球晶2026年营收可望年增13.6%，2027年营收年增20%；今年每股税后纯益（EPS）将下滑29.1%，不过2026年EPS可望成长31.9%。

麦格理认为，环球晶将面临三大风险。一是竞争对手扩张产能，可能导致供过于求持续，并削弱环球晶将更高成本转嫁给客户的能力。

其次是能源与折旧成本增加，可能造成获利低于预期。第三是在晶圆代工先进制程无法扩大市占率。