美国联准会会议纪录凸显分歧，大多数官员认为适合进一步降息，公债殖利率则在2025年最后一个交易日回升，使债市涨跌互见，风险债续强。

回顾2025年，安联投信表示， 去年底风险行情回温带动，风险债小幅收涨。其中，美国非投资级债全年累积涨幅超8%，利差较2024年底进一步收敛。整体指数市值增加1400亿美元，升评(移出指数)约占总市值8%，降评(移入指数)约占2%；可转债全年上涨17.98%。另受到年末交投清淡影响，新兴货币持续高歌。

利率政策展望上，安联投信表示，2026年全球央行货币政策维持宽松基调，但步调可能略微放缓。2025年受到川普关税政策冲击外贸加上内需放缓，各国央行纷纷采取降息等宽松货币政策。

展望2026年，各国央行将进入降息观察期，确认降息政策能否在不拉高通膨情况支撑经济表现，考量全球经济状况，预期各国央行仍会维持宽松货币政策。

其中，美国联准会自2025年第3季开始降息，并于12月开始停止量化紧缩，由于通膨仍然僵固加上官员也需要进一步观察经济表现，因此我们认为2026年联准会降息空间将落在1-2码。

欧洲央行2025年大幅降息至2%，政策利率大致回落到与通膨相当水准，2026年再降息空间有限，但因欧洲经济仍处于低度成长，预期仍有望透过维持宽松货币环境来支撑经济表现。

日本央行则是持续维持利率正常化方向，但因日本2026年经济成长有限，所以日本央行货币政策正常化脚步将会相当缓慢。新兴市场国家通膨持续放缓，2026年新兴市场国家央行仍具有降息空间，或可透过进一步宽松货币政策来支撑经济表现。

面对2025年市场强劲表现后的波动环境，安联投信建议，以多元布局应对波动平衡收益与成长。其中复合资产多元布局，兼顾收益及资本利得；复合债平衡波动，券种上可搭配投资等级债、中短天期债券，同时也争取收益机会。