荣成（1909）6日公告12月自结合并营收36.62亿元，月减15.5%，年减13.59%。累计2025年全年合并营收达447.2亿元，年减6.57%。

荣成表示，12月单月营收减少，主要系大陆各厂所在区域12月份环保预警政策，故配合停机减产减排所致。

获利表现方面，荣成12月自结单月合并营业利益1.26亿元，月增15.38%，税前盈余0.98亿，每股税前EPS 0.07元，自9月份起连续4个月保持获利。

法人指出，大陆工纸市场经历7~11月每吨单价累计上涨约人民币700元后，12月每吨回落区间350~550元，不过在废纸同期间亦等幅跌价下，吨纸价差仍可维持，有利纸厂持续改善利润空间。至12月底，随著月中价格修正及月底纸箱厂陆续重启补库需求回升，成品纸价格于月底小幅回升，单吨已调涨约人民币30至50元。

法人说明，2025年第4季整体来看，依据大陆国家统计局于12月27日公布之「造纸及纸制品业」利润总额数据显示，产业每月利润率呈现逐月回升趋势，自9月3.46%，提升至10月3.51%，并于11月进一步上升至4.19%，利润率已连续三个月呈现阶梯式走高。

法人指出，造纸产业配合「反内卷」政策，同时大型厂商透过成本结构优化、结构性调价，以及供给面产能扩张进入尾声，有助于改善造纸产业体质，预期造纸产业具备走出周期低部并逐步回稳的能力。

展望2026年1月，法人预期工纸大厂将按年度计划开展停机检修，估计2026年1至3月份市场供给减量将超过约100万吨。尽管农历年前仍有少量进口纸到港，整体供需结构在春节前仍有机会呈现稳中偏多走势。