文／赖建承CSIA

由于AI伺服器机柜消耗大量高阶被动元件，一台AI伺服器使用量是传统伺服器的2~3倍，2025年传出MLCC与TLVR电感因AI伺服器需求激增，单价大涨30%~50%，同年，风华高科因银价飙涨宣布产品涨价5%~30%，且村田、TDK也已于2025年针对积层式电感、磁珠等产品酝酿涨价约20%。

展望2026年，持续在AI加持下，产业已露出曙光，包括钽质电容、高阶MLCC、晶片电阻等交期全面延长，加上被动元件库存目前处于低水位，供需缺口逐步扩大。此外，因白银、钯、钌、锡、铜等核心金属走扬，成本上扬，国内四大厂商宣布调涨价格。

国巨（2327）率先宣布自2/1起调涨晶片电阻价格，涨幅10%~20%；华新科（2492）也跟进于2/1起调涨0201至1206晶片电阻，涨幅上看二成；大毅（2478）也同步于2/1起调涨0402～2512尺寸厚膜电阻价格，至于凯美（2375）也自1/26起针对厚膜电阻产品调升15%价格，故被动元件股的股价涨势仍未结束。

国巨、华新科股价创波段高

龙头国巨先前已调整特定钽质电容与磁珠产品价格，主要是因AI应用需求强劲，近期再向客户公告价格自2/1起调涨，产品涵盖RC0402、RC0603、RC0805、RC1206等电阻产品。

继国巨宣布对部分电阻产品调整价格后，华新科决议自2/1日起，针对电阻产品进行价格调整，适用尺寸范围为0201至1206全阻值范围，研判涨幅可望超过2成，对今年业绩成长乐观以待。

国巨与华新科，笔者均于本刊低档时介绍过，股价也已纷纷大涨，国巨股价更是创下分拆后新高，至于华新科也见到165.5元，突破去年高点，研判只要报价持续偏多，这两档龙头股股价后续不容小觑，届时将会带动二线股走扬，尤其是国巨集团的凯美有低估之嫌。

凯美调涨价格，突破下降压力线

凯美为国巨集团旗下铝质电容厂，主力业务涵盖电容、电阻、风扇等电子零组件，广泛应用于伺服器、电源、工控等领域。公司已自今年1月26日起针对厚膜电阻产品调升15%价格，去年前3季EPS2.77元，表现平稳，目前MACD在零轴以上呈现多头，股价也于1/14跳空突破下降压力线，配合周KD刚黄金交叉向上，研判月线有强劲支撑。

2026年EPS估5元，目前本益比20倍，而母公司国巨今年EPS估15元，本益比也约20倍，一旦国巨股价再度走扬，具有低价与股本小优势的凯美当有跟涨空间，可趁拉回逢低布局。

本公司所推荐分析之个别有价证券

无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险