受惠于美国经济与企业获利展望稳定，投资人风险偏好转强，带动信用利差持续收敛，抵销美国10年期公债殖利率上升的压力，2026年1月特别股表现上涨。柏瑞投信表示，市场预期美国联准会（Fed）将维持相对较高的利率更久时间，目前特别股殖利率处于高档震荡，仍高于近五年均值，以特别股平均投资等级的信用评等而言，评价面仍具有投资吸引力。

柏瑞投信2026年第1季「洞悉特别股」报告指出，联准会于2026年1月的FOMC会议中维持利率不变，为自2025年接连三次降息后的首次按兵不动。于此同时，美国总统川普也正式提名联准会前理事Kevin Warsh于5月接任Fed主席，一度引发担忧其上任后可能采取「降息与缩表并行」的政策组合，导致市场流动性收紧的不确定性。

根据Financial Forecast Center今年2月预测，10年期美债殖利率近一个月略有回升，主要反映经济数据强于预期，以及通胀改善不足无法支撑快速降息，且市场普遍预期联准会3月不降息，最快6月才可能开始降息，而全年降息仅约2次。不过，10年期美债殖利率可能将在5月触及高点后走低，主要原因包括联准会政策利率将下调、经济成长动能放缓、通胀回落至目标区间，可望为特别股带来基本面利多。

此外，柏瑞投信表示，虽然美国2025年第4季GDP季增年率为1.4%，不仅较第3季的4.4%明显减速，更低于市场预期的2.8%。不过，观察美国企业去年第4季财报，金融业的获利持续表现强劲，美国各大银行的获利能力均显著超越市场预期，并持续受惠于资本市场复苏和净利息收入的增加，使得金融业的资产负债表强劲，亦显示金融体系仍具韧性。

另方面，美国金融业去年第4季的股东权益占总资产比例持续反弹，并维持在历史相对高位，显示金融业的体质依然强健、抵御外部冲击的能力佳，持续发放特别股股利的能力应无虞。

在信用风险方面，根据Bloomberg统计，2025年全年共有103档特别股的信用评级被调升，及66档特别股的信用评级被调降，反映整体发行机构的信用风险可控。此外，以总面额变动的角度来看，2025年全年整体特别股市场的净供给减少，指数总成分档数则由2024年底的195档，减少到去年底的191档。

回顾2025年4月到5月，市场因美国对等关税议题而波动剧烈，促使资金快速流出特别股ETF，而下半年在风险情绪回升，且特别股殖利率浮现吸引力后，再度吸引资金回流特别股ETF，提供技术面的支撑。