华城（1519）昨（9）日公告去年财报，2025年税后纯益44.19亿元，年增3.1％，获利创下历史新高，每股税后纯益（EPS）13.99元。董事会决议，拟配发每股现金股利11元、股票股利1元，以昨日收盘价871元计算，现金殖利率约1.2％。

华城目前在手订单满档，订单能见度已达2028年，且受惠北美电力市场、AI产业发展商机，外销大有斩获，不仅成为第一家取得美国星门计划订单之台厂，目前AI资料中心（AIDC）应用相关订单达120亿元。

华城表示，去年外销营收占比逾五成，预期今年有望成长至超过营收的10%，相关订单从2024年底陆续出货，今年还将再出一部分，规划出货至2028年。

法人指出，美国AIDC需求殷切，预估高毛利率外销占比逐年提升，且2027年将不用付6%对等关税，费用率将大幅下降，加上台中厂产能扩建完成后，产能将大幅成长，预估今年可望持续维持成长态势，2027~2029年进入获利爆发期。

产能方面，华城观音3B厂预计今年投产，主要生产内、外销的中型电力变压器，量产后总产能增加30％，台中厂主要将生产超高压大容量电力变压器，目前正在规划中，预计2026年年初动工、2027年第2季投产，扩建完成后，预计2027年起产能倍增。

法人认为，在国际大厂普遍因为电力变压器供不应求情况下，华城在交期上仍有明显优势，尤其AIDC建置对交期的要求更高，且目前客户倾向使用既有供应商，又进一步提高市场进入门槛，而华城已经打入供应链，且有稳定的客户，可望大幅受惠。

展望未来，华城表示，在AI科技发展推波助澜下，会成为重电产业的重要赛道，与电网、绿能、基建计划等成为电力设备市场需求动能，目前对电力设备仍是有供不应求的状况，预期未来五到十年电力设备仍会高度成长。