文／朱成志

川普3/21下最后通牒：48小时重启荷莫兹海峡，否则将攻击电厂。3/23美国10年期公债殖利率更涨到4.445%，美债跌到去年8月，美股也连跌四周。3/23亚股「黑色星期一」大跌，川普早上发文又改口停战五天进行和谈，神奇的是发文前15分钟，有油价空单及标普期指多单，是超过10多亿美元的大单，伊朗表示根本没接触，但高油价终于大跌10%了，TACO让市场松一口气！神奇的内线又大赚了。

导弹乱飞、油钱流窜、港台股走多

伊朗报复攻击邻国的美军基地及油设施，中东有钱人吓到卖美股、美债，仓皇移出资产，甚至连黄金都不愿意持有，只抱著美元现金，杜拜金价比伦敦、香港出现持续的折让，1月底金价原本飙到每盎司5600美元历史新高，3月创1983年来最惨烈的单周跌幅，一度跌破4100美元，把今年涨幅全跌光了，近日川普改口又重回4500美元。

现在印度又可以买俄油了，中国买油也可通过海峡，高市才赴美被川普亏日本偷袭珍珠港，最会搞惊喜，马上谣传付油轮买路钱。四月川习会延期，但呛声美国的西班牙首相四月访中。近来不少热钱移往香港，港股已连涨2年，2025年新股集资额已全球第一，3/20迎接今年第30家新股上市，创下自2018年上市改革以来，最快突破千亿的纪录，全年有望超过150家新股上市，整体集资规模有望突破三千亿港币，3月油国资金也移入，美伊大战，谁得利？

之前也有许多中东主权基金投资台股，但自2024年至今，外资已连卖台股三年，3月到3/24疯狂大卖超8167亿，比前二年更多，可能也有不少油国卖吧，但今年台股比美股、日股及陆港股走势更强。3月美股被战争拖垮，连最强的费半指数Q1都涨不多。今年统计到3/25，台股加权指数涨15.5%，内资为主的OTC指数涨17.6%，中小型股成为主流，高达38档千金股，将迈向40~50档。

涨多的记忆体相关股拉回，但「新AI股」如之前周刊特别点名的「晶圆检测」、台积电周边供应链及辉达力挺的CPO光通讯股，仍是相对强势的「新AI」多头指标。

新AI股首选CPO光通讯

GTC大会辉达发布矽光子网路交换器 Spectrum-X和 Quantum-X，光通讯大热，尤其上游掌握光收发模组最核心的发光材料与晶圆基板，AXT是InP(磷化铟)基板关键供应商，创天价1690元的联亚也是最上游，都供不应求，全新今年将新购置MOCVD机台，从62台增为67台扩大产能，稳懋也想跟进，但技术落后，越来越多公司切入光通讯产业，参考附表。

nVidia的GPU为AI伺服器打造最强心脏，而台积电主导的CPO矽光子将是加强「血管流速」的保证。问题是CPO很难做，以前Intel主导十年也失败，如今以800G到1.6T光模组为主，台湾光通讯股大旺，连去年小赚0.26元，今年2月还亏0.66元的讯芯-KY都飙到天价350元。

全球首富马斯克3/21宣布启动Terafab晶片计划，将在德州建造晶圆厂，他吹牛每年生产至少1兆瓩的运算能力的晶片，会让台积电及三星看来就像「小虾米」，SpaceX正式并购xAI后合并估值1.5兆美元，今年和OpenAI都可能IPO，但有钱也很难复制台积电！

今年美股超级七雄到3/24全跌，微软跌逾2成，Tesla今年也跌逾14%！但3月OFC大会激励AAOI祥茂光电大涨1.8倍，提供7成PD的环宇-KY，又创天价「坐四望五」，而辉达3月初宣布入股各20亿美元的Lumentum(LITE)大涨1倍，Coherent(COHR)也涨40%，这些「新AI股」更夯！

台积电供应链很旺，兴柜股钰祥是微污染防治AMC滤网厂，3/25以602元挂牌，第一天就上千；AI演算法的半导体检测设备倍利科，3/30上市，兴柜最高到1830元。同样兴柜的山太士去年才小赚4.41元，但独家的「翘曲平衡膜」能帮解决台积电问题，最高飙到近2000元的疯狂价。

万润之前是CoWoS设备，近日传出打入CPO自控平台，又创天价近千元；半导体设备的千金股，弘塑、竑腾、致茂、均华、竹升…有很多，设备股王鸿劲今年EPS 110元，由4895元天价跌到3620元，仅次股王信骅、股后颖崴，和健策比价拚第三名，后市看好。CPO检测泛铨控告光焱(和宣特合作)侵权，闳原和惠特合作设备，泛钰检测上铨过关，这些最近大旺。

台积电2奈米爆单塞到2028年，预期先进制程连四年涨价。全面调涨2026年5、4奈米以下代工价格，因订单能见度延伸至2027年，不排除继续调涨，但外资今年大卖41万张，自2025元天价压回1770元及1785元W底。三星电子工会5/21起举行18天罢工，由于三星在DRAM市占率约36.6%，NAND Flash市占率更高达40%，对目前记忆体吃紧情况恐加剧，引发更强大的缺货涨价效应，但记忆体涨幅大，筹码偏乱要整理，南亚科引资SK海力士、铠侠、SanDisk、CISCO四家只折价1%用223.9元募资787亿，可见记忆体还没涨完，新的AI架构少不了NAND Flash！

3月辉达「GTC」闭门会议主动引用群联相关资料，在不增加CPU负担的情况下，让资料能更有效率地在GPU、网路与储存之间移动的技术，盛赞群联透过SSD结合PCIe DMA与NVMe技术，简化资料搬移路径，不再只是后端资料储存，进一步成为资料流架构的重要节点。

群联执行长潘健成直言，目前仅能满足客户三成需求，有高达七成的缺口无法应付；群联已非单纯记忆体相关股，要办上限1.8万张私募案，可望吸引辉达参与，这种「新AI股」由2465元回档到1700元以下，也是介入良机。

散热大厂奇鋐受惠AI水冷需求爆发，2025年eps 49.17元，大赚近五个股本，才2300元；均热片大厂健策，去年EPS 36.75元，是散热股王拚4000元，高P/E。高力打造Bloom Energy的燃料电池，今年前2个月营收成长2.6倍，也会上千元。

之前我分析「老AI股」不如「新AI股」，鸿海宣布7.2元有史以来最高股利，反而外资3月大卖27.5万张，跌到200元大关上下；而Vera Rubin平台的AI伺服器新增用来置放电源与散热交换器的侧边柜，过去是选配，现在是标配。

勤诚、jpp-KY、晟铭电AI机柜订单倍增，AI供应链的订单都不错，但股价要看未来性及有没有先反应过？台达电提供AI电力解决方案，去年EPS 23.14元，3月又创1565元天价，4兆市值；BBU也由选配，变成标配，顺达及新盛力是台达电供应链。

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