摩根士丹利证券（大摩）释出报告指出，奇鋐（3017）第1季财报优于预期，受惠AI伺服器与液冷散热需求持续升温，且特殊应用IC（ASIC）伺服器相关业务快速成长，目标价由2,950元上调至3,333元，维持「优于大盘」评等。
大摩指出，奇鋐第1季毛利率季增3.4个百分点到29.77%，营业利益率季增3.5个百分点到24.51%，主要受惠伺服器与网通产品组合优化。伺服器与网通相关营收季增27%，占总营收66.4%，远高于去年第4季的53.6%、去年同期的45.5%。
奇鋐在14日法说会乐观看待今年营运，预期营收、毛利率及营业利益率都将逐季提升。尽管短期伺服器机柜专案正处转换期，奇鋐仍计划在第2季底开始小量出货新绘图处理器（GPU）平台的水冷板模组。下半年成长动能加快，将来自主要超大型资料中心客户新液冷专案、ASIC客户持续增加、AI GPU机柜设计多样化。
至于Vera Rubin水冷板镀金规格变更，奇鋐表示目前尚未完全定案，且不会直接影响，因为公司会将水冷板的镀金外包处理。大摩也认为，这个改变不会影响奇鋐今年下半年到明年的出货。
大摩指出，奇鋐2026年产能扩张计划维持不变，2027年预期进一步扩大水冷板、分歧管及伺服器机箱产能，且2027年的ASIC营收可能超越GPU营收。大摩看好奇鋐在2026-2029年可望凭借稳健执行力带动获利强劲成长。
大摩将奇鋐2026年预估每股税后纯益（EPS）上调2%到96.5元、2027年预估EPS上调12%到145.03元、2028年预估EPS上调13%到191.8元，反映有利的产品组合与规模效益。
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