近期市场受地缘政治与国际资金调节影响，大盘面临高档震荡整理，市场对短线急涨后的修正压力保持高度警戒。华南投顾董事长吕仁杰表示，从筹码面分析，外资在国际事件干扰下进出台股波动较大，融资余额的变化成为检视市场信心与大户筹码是否松动的观察重点。

吕仁杰认为，目前市场情绪在「AI题材续强」与「通膨高利率风险」之间拉锯，导致盘面出现明显分化现象。指数若要重回攻势，需观察权值股能否在美光与台积电（2330）等利多加持下，有效稳住多头信心，并辅以量能稳定回升，否则盘面将维持类股快速轮动的节奏。

全球金融市场近期经历剧烈震荡，总体经济层面正处于关键转折点。美国5月通膨数据持续增温，个人消费支出与所得同步强劲成长，虽为消费动能提供支撑，却同步推高市场对联准会鹰派转向的预期，利率环境将「更高、更久」。

地缘政治风险稍见缓解，但美国与伊朗重启谈判进程反反复复，能源供给的不确定性加上荷莫兹海峡的紧张局势，使国际原油价格近期剧烈波动，成为牵动全球通膨预期的核心变数。然而，联准会年度压力测试显示，32家大型银行皆能承受极端情境下的冲击，这为后续的现金股利派发与库藏股计划奠定稳定的基础。就资本市场而言，将不至于有类似2008年金融海啸的系统性风险重现，且AI发展仍处于早期阶段，泡沫论暂且不值一提。

从产业消息面来看，美光（MU）最新财报表现优于市场预期，毛利率冲上84.9%新高，不仅确立记忆体产业已脱离传统景气循环，更宣示正式进入由AI基础建设需求带动的「超级周期」。相对而言，苹果（Apple）宣布调涨MacBook、iPad与HomePod等硬体售价，反映记忆体与储存晶片价格上涨造成的成本转嫁压力，导致24日股价重挫逾6%，创下近一年多以来最大单日跌幅，则显示消费性电子供需处于不利情势。

此外，高通（Qualcomm）在年度投资人大会，揭示挥军AI资料中心市场的转型计划，其中联电（2303）成为少数入列的晶圆代工合作伙伴，却不见护国神山台积电，凸显在摩尔定律放缓与供应链在地化趋势下，成熟制程在特定AI运算领域的客制化价值正被重估。尽管如此，台积电于2026年中国技术论坛重申N2制程与CoWoS产能的扩张蓝图，全球半导体产值预期将于今年突破兆美元门槛，先进制程带来的定价话语权依然稳固。

选股与操作策略上，建议采取「强者恒强、结构性调整」的防御性配置。AI基础设施依旧是核心主轴，特别是存储相关供应链，及在AI伺服器散热与机柜整合具备技术壁垒的公司，依然是逢低布局首选。

投资锦囊

考量到全球晶片通膨与报价调涨趋势，具有议价能力的电子次产业龙头或取得AI ASIC订单的相关供应链，可多加留意。操作心态上，面对台股创高后的剧烈波动，应有停损机制作为底限，而手上保有部分现金，即是保有逢低加码的操作弹性。