文／王荣旭分析师

上周五台股上演大逃杀，所有电子类股都出现估值修正的情形，由于矽晶圆族群在上半周本来就已经在修正整理，被集体卖压延续跌势，所以跌幅才相对来的重一些。但整体而言，矽晶圆的基本面一样看好，随著AI资本支出的持续扩大，未来三到五年内矽晶圆的需求势必会大幅上升。美光跟环球晶签订长约就是最好的指标，代表12吋高阶晶圆产能短缺的状况会维持很长一段时间，才需要用长约的方式先绑定部分产能。

成熟制程这边，台积电法说会释出最新的市况，表示成熟制程并非全面性的产能短缺，而是只有AI相关的供应链，包含电源管理IC、感测器等领域有吃紧的情况。但由于国际大厂胜高、世创陆续缩减6吋、8吋成熟晶圆产线，矽晶圆这边还是有供给压缩的情形。

合晶（6182）在8吋晶圆的全球市占30%，6吋晶圆12%，能吃到供给改变的红利。8吋成熟晶圆也刚好在上述的AI相关领域都有所布局，拥有大量功率元件、PMIC、微电机感测器MEMS的客户，会是这波电源管理IC短缺潮中最受惠的矽晶圆厂，因此相关营收有望再往上走。六月营收数字开出来相当漂亮，营收9.6亿，月增8.6%，年增14.1%，相较于五月月增2.7%，增长程度持续放大，累计营收也较去年增加了9%。

主要就是因为12吋晶圆的高阶产能开出并且持续满载，营收开始放量，五月自结每股盈余便由亏转盈，六月持续上涨。合晶核心的8吋晶圆也受到AI的排挤，部分压缩到供给端。加上需求端从原本的库存回补逐渐转向需求推动，进一步的松动价格，下半年还有涨价的空间，涨价幅度还会比12吋晶圆大。

在这短波修正当中矽晶圆受到联电与世界先进等成熟制程的拖累，下跌幅度其实相当可观。环球晶（6488）跌了近25%，台胜科（3532）也跌了20%，合晶则是跌最深的一档，从7/14的高点194.5元跌到现在130元短短五天就跌了33%，明显是稍微跌多了。

跌多了的股票往往反弹都会比较强劲，投信7/21号大卖了1.1万张但股价只下跌3.7%，跌幅开始收敛的同时也出现了较长的下影线，代表多空已经开始在对抗，有很高的机率是止跌反弹的信号。外资跟自营商都由卖转买，尤其是外资大买了5900张，很可能近期会有一波反攻，投资朋友不妨留意。

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