台积电（2330）法说会前，麦格理证券昨（7）日将台积电目标价调高至4,410元，居目前内外资最高，市场持续聚焦台积电法说会释出的最新展望。
麦格理半导体产业分析师赖昱璋指出，台积电15日法说会市场聚焦四大议题，包括：今年第4季毛利率指引、2奈米营收、2027年定价策略，以及德州厂最新时程等。其中，2奈米定价能力将是台积电2027年毛利率能否进一步走升的关键。
赖昱璋分析，2奈米量产进度明显优于原先预期，产能利用率可望加速提升。台积电先前预期今年下半年2奈米产能有望快速爬坡，预计2奈米首年产量将达3奈米初期产量约45%，加上2奈米具备强劲定价能力，可望抵销先进制程量产带来的折旧稀释效应，带动毛利率表现优于原先财测指引。
毛利率方面，台积电今年第3季指引为65%至67%。赖昱璋认为，该指引偏向保守，由于2奈米相较3奈米明显溢价，加上产能利用率快速提升，有助固定成本摊提效益浮现，预期第3季毛利率可望达财测高标，2奈米对毛利率的压力则自第4季起逐步减轻。
赖昱璋补充，台积电德州厂投资对毛利率的稀释效应，对短期获利影响有限，主因先进晶圆厂从规划至量产通常需逾五年，因此德州厂最快2030年前后才可能对毛利率造成影响。至于短期海外扩产的毛利率稀释，仍以亚利桑那州厂为主，初期影响约2至3个百分点。
赖昱璋看好，台积电后续获利成长动能，主要受惠2奈米产能爬坡优于预期，以及AI需求强劲带动产品平均单价（ASP）持续走升，因此将2026至2028年预估净利分别上调2%、5%、5%。
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