联发科（2454）30日将举行法说，野村证券率先发布报告指出，联发科第4季财报可望优于公司本身预期，但2025年仍有风险，因此将联发科的目标价从1,040元上调到1,250元，但仍维持「中立」评等。
联发科在7月底的法说时预估，第4季营收表现会更弱。不过，野村认为，联发科第4季营收有望季平或小幅成长，主要是因为之前供应链心态趋于保守，因此当时能见度较低。
野村将联发科2024-2026年的预估每股税后纯益（EPS）调高8-16%，主要是因为智慧机的混合平均售价改善，加上成长力道可望持续到2026年，因此目标价也调高20%到1,250元。
不过，相较于彭博资讯统计的市场共识，野村对联发科2025-2026年的获利预估仍低了10%，主要原因有三。
首先，野村指出，市场共识可能将联发科旗舰产品的成长力道从2024年一直延长到2025年。不过，野村认为，联发科的天玑9000系列晶片出货今年可能大幅成长70%。但其中可能有30%是来自于安卓手机品牌提早促销旗舰产品，因此将2025年第1季的动能提早到2024年第4季。野村预估，天玑9000系列晶片2025年全年出货成长将低于10%。
其次，法人大多看好联发科的特殊应用IC（ASIC）进展及贡献，但野村认为ASIC专案可能延后，人工智慧（AI）ASIC设计定案时间可能从今年第4季延后到明年第2季，市场目前高估贡献度。
第三，野村认为，多数法人可能忽略安谋（ARM）对天玑9400/9500收取的权利金涨价会带来冲击。野村估计，相较于天玑9300及之前的晶片，每颗天玑9400/9500晶片付给安谋的权利金将多出10美元，因此净利率可能从原先的近20%下滑到10%。
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