关税议题持续纷扰，债市多数上涨。根据美银引述EPFR统计显示，统计自2026年2月20日至2月25日止近一周，投资级债仍保持净流入以72.5亿美元居冠；其次是新兴市场债净流入20亿美元；非投资等级债则是微幅净流出。

针对近期市场，安联投信表示，美国最高法院推翻川普的关税措施，惟川普誓言对在贸易协议中耍花样的国家加征更高关税，使得美国公债殖利率维持在低档。最近一周债券指数全面上涨，其中市政债、机构MBS与通膨连结债表现相对突出，非投资级债与投资级债表现相对落后。

值得注意的是，即使最新公布的通膨数据高于预期，资金仍大举涌入债市避险，带动10年期公债殖利率跌破4%整数关卡，创下近四个月低点。安联投信表示，由于荷莫兹海峡为全球两成液化天然气供应与25%海运石油运输的必经之路，后续情势发展势将牵动油价相关走势与石油贸易等变化，须密切关注，现阶段建议高度聚焦能源价格与金融市场状况。

根据历史经验显示，全球主要央行对此类短期供给冲击会以暂时性角度评估。然而，全球部分央行可能认为成长放缓将压抑中期价格压力，因而倾向宽松；部分央行则因担忧若通膨再度持续上升，让通膨预期失去锚定，因而选择收紧。若依近期政策倾向推测，美国联准会与日本央行可能较偏向前者，欧洲央行与英国央行则可能较偏向后者。

展望后市，安联投信表示，预期市场将出现短暂风险趋避反应，波动度可能高于委内瑞拉事件，但随后迅速修复。若油价下降10%，将使通膨率下降0.2–0.3个百分点，提升英国降息机率，欧元区亦略受支持；其他主要央行影响有限。

策略上，安联投信表示，现阶段除关注美伊局势外，若拉长回归经济基本面来看，考量就业与通膨表现，美国、英国与新兴市场在2026年仍具降息空间；整体来看， 2026年全球多数央行仍会维持宽松货币政策，但各国央行将进入降息观察期，确认当前政策能否在不拉高通膨情况支撑经济表现再牵动后续利率政策走向。布局上建议著重高品质债券，多元配置。