文／张文赫

AI光通讯崛起

AI资料中心对高速传输与低延迟的需求急速攀升，带动光通讯产业进入新一波成长循环。稳懋长期布局化合物半导体，在光电元件领域具备深厚技术基础，正逐步转化为实质营收动能。

目前公司光电二极体(PD)产品已于2026年正式量产，4吋磷化铟(InP)产线月产能持续爬升，并规划透过设备升级与扩产，推升下半年营收贡献。 随著资料传输规格由800G迈向1.6T，对高频、高速元件需求倍增，稳懋在InP与GaAs技术上的领先优势，将成为切入AI光通讯供应链的重要门票。

低轨卫星需求爆发　GaAs产线全面回温

除AI应用外，低轨卫星(LEO)亦为稳懋另一关键成长引擎。随著全球卫星通讯快速发展，对高频通讯元件需求大幅提升，带动砷化镓(GaAs)元件需求同步扩张。在Ku/Ka频段进一步升级至E-Band甚至W-Band的趋势下，无论卫星端或地面站，功率放大器(PA)与低杂讯放大器(LNA)需求均显著成长。预期随著卫星发射数量与规格持续提升，稳懋GaAs产线稼动率将自2026年起逐季走高，并带动整体产品组合优化与毛利率改善。

营运结构转型升级

整体来看，稳懋正逐步摆脱过去对智慧型手机市场的依赖，转向AI资料中心、光通讯与低轨卫星等高成长、高毛利领域。同时，Wi-Fi 7渗透率提升亦将带动功率放大器需求增加，为GaAs代工业务提供额外支撑。这种由消费性电子转向基础建设与高阶应用的转型，有助于提升长期营运稳定度与获利品质。预估2026年EPS约落在6.5元，2027年有机会显著跳升至双位数11元，显示成长动能具备延续性。

长线成长明确　评价具重估空间

展望未来，随著AI算力需求持续爆发与卫星通讯快速普及，稳懋已站在产业结构转变的关键位置。光通讯与低轨卫星双引擎驱动下，公司营运可望进入新一轮成长循环。

尽管短期仍须关注智慧型手机市场复苏力道与毛利率波动，但在高阶应用占比提升下，市场普遍认为其长期评价具备上修空间。随著技术布局逐步兑现，稳懋有望从传统砷化镓代工厂，跃升为AI与通讯基础建设的重要关键供应商。

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