文／朱成志

渡过了美日升息及美股「四巫日」，费半指数9/15~9/22连6红，外资被轧连买5天台股2000亿，中秋长假前，9/21上涨 538点，但价量背离，因此9/22早盘创历史新高冲到48601点之后，就拉回「4万8」以下，成交量虽然破兆，但长上影线黑K，内资怕中秋变盘获利了结，美国十年公债殖利率9/23又创5.11%新高，10月FED升息机率升高到69.7%，费半指数9/23跌1.23%，川习会上场，台股指数4万8上下，应该怕「中秋变盘」吗？

川普急于拚期中选举，首要拚经济，他强调AI对美经济贡献可能高达GDP的25％，AI部队如同他在第一任期成立的「太空军队」一样，高喊AI是下一次工业革命，在联合国大会演讲把AI还改成「SI超级智慧」，这次川习会也要谈AI，Why？因为美国挡不住中国AI快速发展了。

韩国承诺对美国2,000亿美元的投资案卡关，最大争议就是美国缺电，韩国花大钱投资美国核电，又不能主导，怎么投资呢？而中国电力足，成本又低，美中AI战打下去，美国烧钱凶，长期不利，但目前卡住中国半导体，对台股有利。至于川普最得意的贸易关税战呢？似乎又要延期了，美方要延半年，中方喊干脆延到川普卸任吧！

之前川普喊降息到1%，华许都不甩，居然全体FED理事通过升息1码。近日美伊有望谈判，油价跌破百美元，荷姆兹海峡重启迎曙光，布兰特原油下探98美元，美股已认定川普TACO了，但川普在联合国演讲又嚣张地的喊：「消灭伊朗、恐吓古巴」，造成当场离席，油又涨到103美元，但马上美伊会谈三小时，川普又说谈的「非常好」。

川习会G2平起平坐，对台湾比较不利的是军售问题。8 月台湾外销订单首度突破千亿美元大关，业绩看好，即使政治、军事层面对台湾不利，不代表台股会大跌，近日外资略回补，指数就又轻松创新高了。

桥水基金创办人达里欧曾警告：「美债危机最快可能在未来数年内爆发，投资人应降低债券配置，并将约10～15％的投资组合配置于黄金，另外持有少量比特币」，9/21比特币涨到8.7万美元，9/16这一周流入美股的股票基金高达637.6亿美元，美股又开始有强烈的投机气氛，后市看好。

中秋节创新高，10月见高点

台股8月勇夺全球主要股市涨幅之冠，9/21再创历史新高，凭什么？业绩好最重要！8月外销订单1,029.6亿美元，史上首次单月破千亿美元纪录，年增71.4％，前八月年增55％，全年外销订单金额预期挑战1.1兆美元。今年上市柜公司获利7兆，最乐观上看8兆，明年挑战大赚10兆，嫦娥吃仙丹奔月，台股拚5万点也不为过！

之前美对伊朗发动「经济版」诺曼第登陆日D-Day封杀，警告向伊朗买油或有贸易往来的国家，但川普拒绝为沙国出兵干预叶门胡塞组织，感觉他是色厉内荏。川习会也将讨论稀土，而相关的贵金属矿业股 GRML 9/21暴涨2.3倍，但油价下跌，美股费半连涨6天，但美股涨的是 CPU，不是 GPU。Intel大涨232%、AMD大涨187%，但NVIDIA今年只涨21%，并不多。

信骅、创意创天价拉动新比价

市场资金「弃房转股」，千金股近日资金大挪移，股王信骅（5274）创天价，一度突破2万大关；新ASIC股王创意连2天涨停，但相比之下，力旺、世芯-KY更有机会补涨，投信今年大买9372张创意，股价冲到不可思议的 8,540 元，看起来仍意犹未尽，但本益比太高，今年 EPS 54 元，涨到150倍以上的高本益比，就欠缺追价的买气。前5名高价股，散热股王健策也创天价逾6700元，但大立光被外资喊空，以及半导体设备股王鸿劲近日都走弱，山太士更跌到腰斩。

兴柜股王汉测（7856） 9/22以每股承销价2,250元正式转上柜，之前冻住市场8656亿抽签资金，第一天涨最高4995元，幸运中签的1,048位投资人大赚，投信第一天也买249张，但今年估EPS 只有42元，P/E高到百倍以上，其业务涵盖探针卡与清洁材料、半导体设备及服务三大领域，也代理日系Prober晶圆针测机，晶圆检测营收才占2成，股价太虚，不如颖崴（6515）、旺矽（6223）、精测（6510），相比之下，精材（3374）有台积电为后盾，为Apple做晶圆检测，相对股价低，更有潜力创新高。

AI伺服器对材料「用量增加」与「规格升级」形成双重拉动，高阶玻璃纤维布、HVLP4以上铜箔及光纤CPO光模组，为近期供给最吃紧的三大材料。AI伺服器需要更大的运算板、超过20～30层PCB，以及更完整的电源连接。CCL的M6／M7，进一步升级至M8、M9／M10，有利台光电（2383）、台耀（6274）、联茂（6213）、腾辉电子-KY（6672）， CCL、ABF、玻织布…等，都是长多。

富采控股今年继加码鼎元3％持股之后，再斥资近15亿大买母公司友达逾7万张持股，累计持股比率达0.97％，富采的现金减资将在11/16上市交易，每股净值将从58.81元提升至100.04元，友达集团在AI光通讯从光源、接收端、光收发模组的一条龙大整合，但多头火力放在友达（2409），连2天涨停，9/22创2010年6月以来新高36.65元，创天量115.8万张，外资连2天大买48万张，但这筹码也类似之前炒群创的假外资，以短打为主，9/23就大卖15.3万张。

Arm 执行长公开表示对资料中心处理器的营收目标信心提高，并把限制因素逐项点名为「台积电、记忆体、载板与测试设备」——四项里只有HBM记忆体与台股无关，是三星、海力士、美光，但AI 正把 NAND 快闪记忆体从一般商品，转变成运算基础建设的关键元件，并点出 Sandisk 已与八大 NAND 客户签订新型态协议，可能涵盖 2028 会计年度约 65％产出，Sandisk今年大涨7倍，但台股记忆体都是低P/E，南亚科（2408）、华邦电（2344）、群联等记忆体股Q4仍看涨。

景硕（3189）的中央处理器载板市占约45%、绘图晶片载板约 20%，供应美系人工智慧客户的中央处理器载板比重已由约一成提升到五成、ABF 稼动率从 86% 拉到 95%； 8月合并营收 48.10 亿、年增 40.58%，近六个月的年增率逐月垫高——25%、27%、33%、32%、36%、41%；Q2毛利率 26.1%、较前一季跳升 5%，ABF景硕、欣兴（3037）、南电（8046）近日又大涨，臻鼎-KY发行8亿美元ECB完成，转换价550元，溢价12.5%，8月营收又突破206亿，下半年持续大成长。

最近内资炒作生技兴柜股非常凶悍，7 月号《万宝月刊》介绍的仲恩生医（7729），当时 73 元，近日连涨两周称霸兴柜市场，9/23再创新高200元大关，这是再生医学的路线，延续之前沛尔生医*-创（6949）在「一股拆二十股」前飙到 1,490 元的天价，但是拆股之后，股价从 81.9 元跌破 50 元转弱；康霈*（6919） 1拆20也炒过头了，由277元崩到80元上下。

以前的台微体，下柜赴美国挂牌不成，以 TLC-KY （7924）重新上兴柜，从 6 月初的 163 元飙到490 元，仍持续亏钱。市场大户优势资本刘兴汉入主的捷立康（7686），丰胸药从挂牌第一天 245 元飙到最高 1,005 元，公司根本不赚钱，临床一期都还没做，股价自拉自唱。子公司在美国IPO的仁新*（6696），从一股拆十股之后，拆股前飙到 969 元天价，拆股后从 82.2 元飙到今天最高 207元，还原的话，等于涨到 2,000 元以上。指数创新高以后，生技正展开嫦娥奔月大投机，安成生技由18.7元涨到55元，我认为中裕9月外资又回补了，才60多元，太偏低了。

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