花旗证券指出，台积电（2330）基本面前景强劲，有望迎来三大亮点，预期 15 日法说将再次释出优于预期的市场指引，因此将 2027、2028 年净利预测上调 4%、5%，目标价从 3,800 元升至 4,000 元，居内外资法人圈第二高，建议「买进」。

花旗半导体产业分析师陈佳仪在最新释出的台积电个股报告指出，预期台积电将迎来三大亮点：一、AI 半导体市场明年有望翻倍：鉴于大多数 AI 半导体客户如辉达（NVIDIA）等均预期加速成长，预计台积电明年的 AI 营收成长将近乎翻倍。

二、有望迎来又一个强劲的年度：受惠于强劲的 AI 算力需求、代理型 AI 带来的潜在成长空间，及共同封装光学（CPO）的新网路周期，预计台积电 2027 年的营收年增率将超过 40%，带动获利上修与资本支出增加。

三、海外扩产亚利桑那州为重点核心：台积电在亚利桑那州规划六期先进制程晶圆厂与二期先进封装厂，2027 年底、2028 年在第二、三期量产 N3、N2 制程，长期目标是在亚利桑那州建置 30% 的先进制程产能以满足美国市场需求。

先进封装加码 仍可能供不应求

而在先进封装方面，陈佳仪预计台积电将继续扩大 CoWoS 产能，预测明年将年增超过 45%、达到 220 万片规模。然而，随著光罩尺寸（reticle）越来越大且需求保持高位，预期产能仍可能面临紧缺。

陈佳仪认为，台积电的竞争优势越来越来自于制造规模与整合技术，而非仅靠电晶体密度。估计台积电至 2028 年底的 A14、N2／A16 和 N3 合计产能将达到每月 35-40 万片晶圆，并拥有业界领先的良率与跨制程规模。

展望未来，高数值孔径极紫外光曝光机（High-NA EUV）将代表下一个主要投资周期。随著先进制程复杂度上升，陈佳仪预期台积电目标将在 2030 年左右采用，这可能会推动 2029-2031 年间渐进式的微影资本支出。

资本支出看到900亿美元

在 15 日的法说中，陈佳仪预计台积电将再次释出超越近期调升的指引，估计今年营收年增 46%，第 4 季营收季增约 15%，并将台积电 2027、2028 年的净利预测上调 4%、5%，未来两年资本支出将达到 810 亿美元、900 亿美元。

基于营运前景成长动能强劲，陈佳仪将台积电目标价从 3,800 元上调至 4,000 元，居内外资法人圈第二高，建议「买进」。