瑞银投资银行亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛27日表示,随著美国联准会开始降息,美元走软,相信大陆当局将进一步放松货币政策,预测至今年底大陆10年期国债收益率将降至约2%或以下。
汪涛指出,继大陆先前公布一系列宽松政策后,26日召开的中共政治局会议传递出更大支持力度、更强协调性的政策应对信号,会议上呼吁政府要正视困难、主动作为,努力完成全年经济社会发展目标任务,并首次将「促进房地产市场止跌回稳」列为目标,措辞明确指出当局要推出协调性更强的果断有效政策宽松措施。
汪涛认为,政治局会议及其明确的政策基调,包括 「逆周期财政政策」 的必要性,提高了市场对实质性财政刺激的预期,而今年和最新的公告均未公布此类政策。
汪涛估计 2024 年上半年大陆整体财政紧缩幅度约占 GDP 的 0.4%,而 3 月人大会议隐含的年度财政扩张为 0.8到1%。地方政府削减了一般支出,在财政收入减少、严控地方政府融资平台债务的情况下可能增加拖欠企业的款项,并加强税款征收,这都不利于经济。
路透26日称大陆可能很快增发人民币 2 兆元中央政府债券,用于支持消费,缓解地方政府财政困难。汪涛指出,若消息属实,人民币2 兆、占 2023 年 GDP 的 1.6%,被用于减少地方政府欠款以及提高支出和消费,这将有助于在今年剩下时间和 2025 年初稳定经济增长。
汪涛表示,当前环境下,为企业减税可能效果不大。需研判未来几天可能公布的实际财政支援的规模和构成,以评估对未来几个季度的经济增长预测。
由于会议首次提出稳定房地产市场,并列出该行业的一些关键问题,包括对商品房建设要严控增量,市场对公布更多政策措施的预期有所上升。
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