全球稳定币快速渗透跨境支付，台湾虚拟资产专法也进入关键审议期，链上新金融的秩序或许正在重组中，后续发展值得关注。
文／廖君雅
当全球跨境贸易的资金，正加速往稳定币挪移，台湾虚拟资产专法的立法进度也正如火如荼地推进。
金管会去年公布虚拟资产专法草案，行政院在今年4月初通过专法修正草案，并已送交立法院审议；为了广纳各界意见，主管机关在研拟过程中更密集召开了超过20场沟通讨论会，为的就是要找出台湾在地的监理架构。
在KPMG安侯建业会计师事务所近日举办的「2026虚拟资产研讨会」上，传统金融机构、国际会计师事务所与核心法规智囊齐聚一堂。KPMG 安侯建业主席陈俊光与顾问部营运长赖伟晏均指出，随著监理框架逐步明确，虚拟资产正面临底层基础设施的重组，金融机构的核心课题在于如何在风险可控下找到切入定位。而这场对谈，更进一步聚焦于链上金融的技术规格、合规成本，以及传统银行最核心的「信任红利」。
「币圈一天，人间十年，我们各界人士在这个领域已经共聚了五年的时间。」赖伟晏在主持对谈时笑道，对金融业者来说，除了系统整合，还包含「文化整合」的过程。台湾如何在创新与合规之间取得平衡？油门如果踩得太紧，是否会影响产业的发展？这正是当前最核心的考验。
信任红利如何实践于链上服务？
面对这波浪潮，金控第一线的感受最为深刻。玉山商业银行数位长唐枬在会中直接分享了国际市场的最新动态。
「我们确实感受到这一波的热潮，」唐枬指出，从顾客端来看，玉山银行的很多大型顾客，尤其是在中东、在中南美洲的客户，目前都有需要用稳定币来做收付的需求，「这是一个大势所趋，所以台湾的金融业大家都在争取要做这个业务。」
唐枬认为，传统金融机构最大的优势，在于长期累积的顾客信赖基础，以及完善成熟的合规与风险控管体系。在Web3生态系中，银行的关键角色是成为客户由实体世界进入虚拟世界的重要桥梁。当真实世界资产（RWA）加速代币化，银行若能将这些既有的「信任红利」与「合规体系」转化为链上服务的护城河，将能为企业客户的跨境收付款提供更具保障的法币通道。
然而，当传统银行试图将「信任红利」带入这个新兴市场时，首先迎来的便是区块链技术与既有思维的冲突。唐枬详细解构，区块链的技术有四个核心：第一是分散式的帐本；第二是用共识机制来记帐；第三是背后凭的是一把私钥产生公钥与地址；第四则是把业务规则写成智能合约写在链上。
「这跟传统金融截然不同，」唐枬直言，这项不同，改变了传统金融的运作逻辑。他进一步解释，传统金融交易对手都要实名制，但交易本身有隐密性；但今天在公链上面完全相反，地址是假名的，交易却在全链上公开。
因此，当银行试图将「信任红利」落实于链上，必须全面翻转资安防护的概念。唐枬强调：「在资安方面，钱包管理系统与私钥的碎片化，怎么把安全控管得滴水不漏，这是最重要的事情。」而在系统建置完成后的下一步，则是如何引导客户，「我们怎么样服务顾客，让他体会到资安的重要，也让他享受交易有一定的隐密性，我觉得这都是未来发展的重点。」
稳定币、虚拟资产在资产负债表上的角色？
相较于技术调校，专法细则带来的法遵成本，是现阶段让产业最为观望的隐形成本。
「听完分享，银行业者应该会思考若发行后未来的市场性如何？虚拟资产服务商（VASP）怀抱高度兴趣但会担心未来的法遵成本。这就是大家现在遇到的两难，」全程参与专法研究的铭传大学金融科技应用学系主任林盟翔坦言。大家关注的稳定币规范虽然增加至八条，但虚拟资产以及稳定币之属性应该如何与会计认定相互配合，赎回规定是个重要关键。
这个转折，直接回应了KPMG执业会计师陈富仁指出的实务痛点：到底该如何从「有无赎回权」，来判断稳定币在企业资产负债表上属于「约当现金」还是「其他资产」？
若从专法草案第37条分析，第一项限制稳定币必须「依面额发行及赎回」，配合第三项本文规定「不得拒绝稳定币持有人申请赎回」，朝与USDC（美元稳定币，Circle公司发行）相似，然而但书「但依其他法律或符合主管机关规定之特殊情形者，不在此限」之内容，符合主管机关之特殊情形之规定，交由主管机关具有裁量解释或限制权限，与USDC、USDT（泰达币，Tether公司发行）均有「持有人必须是注册的客户才能拥有赎回权」之限制相同。合并观之也有「其他资产」认定可能，可见稳定币的会计属性仍待厘清。
针对这样的状况，代表虚拟资产仍在成长与发展，这类型的未定论本来就是过程中大家要取得监理沟通的事项。林盟翔呼吁市场毋需过度恐慌，目前法规正汇整过去的执法经验，已成功帮台湾建立起一个从自律走向他律的舞台。无论是金管会辛苦拟定的草案或是监理框架，都是建筑在国际经验上的巨大进步，代表兼顾创新的消费者保护是大家的具体共识。
法遵隐形成本高，思考３大挑战
不过，林盟翔观察，虚拟资产与未来的CBDC（央行数位货币）以及存款代币等支付工具之定位与市场分工，依据目前发展状况仍需注意，可以思考以下三大挑战：
第一，如果银行要满足数位结算的需求，本质上透过「银行存款代币化（Tokenized Deposits）」或者未来推行「CBDC」完全可以取代稳定币？其实，存款代币本身就是现金的延伸，本质上更容易做，安全性也更高，且更能直接承接银行的信任红利。
第二，对于真正的虚拟资产交易者而言，新台币稳定币的交易诱因是什么？在全球虚拟资产市场中，美元稳定币（如 USDT、USDC）已经占据了绝对的流动性优势。如果缺乏强大的国际贸易或清算场景支持，台币稳定币在交易端的大问题将难解。
第三，在专法严管执法之下，市场面临一个更残酷的现实：未来如USDT、USDC等国际主流稳定币，会不会因为发行与赎回规范的限缩，导致不被许可在我国进行交易？这对于已经高度倚赖国际稳定币的台湾虚拟资产产业而言，将是必须提前思考的潜在冲击。
KPMG安侯建业数位创新服务营运长林大中指出，变革的本质在于银行服务内容的重组。传统金融机构手握长期累积的客户信任红利、法币出入金闸口与合规风控体系；原生区块链业者则拥有敏锐的市场嗅觉与流动性。
金管会如火如荼研拟与审议的专法，正试图在合规与创新之间划出界线。监管油门踩得太紧，确实可能缩减新兴金融的发展空间；但若缺乏完善的底层架构设计，传统金融也难以将最核心的信任资本投入公链环境中。在草案送交行政院与立法院审议的关键时刻前，恐怕实务面上大家还必须要再思考。
原文出处：虚拟资产专法进立院！稳定币、USDT、CBDC怎么管？先思考３大挑战
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