在香港股票市场，一般散户普遍被认为是失利居多，最后都是「基金大鳄的点心」，香港岭南大学为此研究个中原因并发表报告表示，散户若能掌握公司「帐面盈利」和「实际现金流」的概念，可以减少盲目追买股票和损失。

岭大今天公布，该校金融学系副教授赵小峰与河南大学、香港中文大学（深圳）学者组成的研究团队，早前研究了中国和美国4671档股票（中国2284档，美国2387档），分别为每档股票建立独立网页，提供公司「帐面盈利」与「实际现金流」的基本概念，并提供计算和分析相关数据的教学材料。 研究团队接著透过社群媒体平台，教育投资散户了解「帐面盈利」与「实际现金流」的分别，并教授他们如何分析相关公司的数据。

据公布，相关学者之所以研究这个题目，是因为过往研究发现，投资散户较易过度重视公司的帐面盈利而追买相关股票，「令股价在公布业绩后先出现较大升幅、其后再回落的情况」。

研究结果显示，散户在接受完整教育后，他们在公司业绩公布前后，对相关股票的买入行为明显减少，中国及美国市场都观察到类似结果；这显示出完整教育可以令散户较少因为公司的帐面盈利而追买股票，从而减少相关股票在业绩公布后「先升后回」的情况─散户可因此减少损失。

赵小峰表示，随著社群媒体日益成为投资者获取资讯的管道，投资者可从网上接触到大量股票资讯，不少内容更以短时间获利为卖点，容易令投资者在未充分了解公司的基本情况下，盲目跟风买入股票，最终可能蒙受损失。

他说：「实验证明，针对投资者在分析股票时真正需要的知识，提供具体而实用的教育内容，可以改变投资者的买入行为，减少因只看帐面盈利而作出的追买。投资者若只看一家公司的盈利高低，未必能准确判断该公司的盈利质素及股票价值。该公司公布盈利增加，亦并不代表该股票一定值得追买，关键还要看盈利当中有多少来自实际现金流，以及这些盈利能否持续。」

据公布，这项研究结果近日在会计学界国际顶尖期刊「会计与经济学杂志」（Journal of Accounting andEconomics, JAE）发表。