国泰资产管理／国泰世华银行首席经济学家林启超昨（5）日表示，台湾过去十年在美中贸易战及AI浪潮推动下，出现经济结构转变，而台湾出口、半导体销售，与台湾经济成长率、全球资本支出具高度相关性，展望未来两年，台湾面临高基期后的经济成长放缓、企业资金成本提高及政策变数等挑战。

林启超昨日以「TAIWAN TRAVELOGUE：供应链位移下的经济翻转」为题，发表演说。他分析，全球95%地区的经济成长率在疫情前后呈现趋缓甚至下滑，台湾却从2013至2019年经济成长率约2.8%至2.9%，逆势升至2020至2026年约5.7%，这样的转变涉及两阶段，第一阶段是2016至2022年美中贸易战期间，供应链移转的最大受惠者是越南；第二阶段则是2022年底ChatGPT问世后，AI资本支出全面爆发。

林启超说，在大型资料中心建造成本中，晶片与伺服器占比超过85%，也因为AI相关基础建设的发展，带动台湾电子产品出口占比由十年前约30%攀升至2026年约79%，推升台湾在全球商品出口排名跃居全球第六。

针对市场近期对科技巨头资本支出过高、自由现金流转负的疑虑，林启超认为，新科技发展初期的商业模式往往被市场低估，例如，1996年预估2000年PC用户数约2.25亿台，实际却销售了3.54亿台，超出预期的57%，2010年预估2013年智慧型手机卖出6.57亿支，实际却卖出10.19亿支，超出55%，显示目前高额资本支出是换取未来科技成长契机的必要代价。

不过，台湾未来两年成长动能难免面临高基期的挑战，预估四大电子业巨头营收年增率将自今年的高点回落至36%至37%区间。

同时，后市应密切观察两大风险，一是受美国货币政策牵动融资成本攀升；二是美国部分地区在选后面临资料中心等电时间过长与建置进度干扰，恐连带影响资本支出释放节奏。

林启超强调，未来十年「台湾漫游录」若要写得更精彩，关键在于金融业及各行各业如何深耕AI应用，并在国际资金供应链中扮演更核心的角色。