摩根士丹利证券（大摩）指出，奇鋐（3017）今年成长前景优，持续在中国大陆及越南扩产，以满足绘图处理器（GPU）及特殊应用IC（ASIC）客户对于液冷及伺服器机箱的强劲需求，因此大摩将奇鋐目标价从1,800元大升27%至2,300元，维持「优于大盘」评等。

奇鋐2025年每股税后纯益（EPS）达49.17元创历史新高，大摩将今年奇鋐的预估EPS调高5%到82.63元，2027年的预估EPS调高4%到104.86元，更首度预估2028年EPS为135.5元；依据奇鋐2026年的预估获利，给予28倍的本益比，目标价随之调高。

大摩指出，奇鋐去年第4季毛利率及营业利益率分别季增 0.3 个百分点与 0.2 个百分点，达到26.4%与21%，主要受惠于伺服器出货增加所带来的有利产品组合。今年营收可望逐季成长，今年GPU营收可望超过AI伺服器营收的50%，明年ASIC 营收则可能超越GPU。

大摩指出，奇鋐扩产计划积极，加上今年资本支出将达150亿元、明年更增加到170亿元，都显示能见度延长与订单强劲成长，在基本情境给予奇鋐2,300元的目标价。

在乐观情境，大摩给予奇鋐的本益比拉高到39倍，目标价跟著提升到3,217元，基于三大利多：资料中心的散热设计升级速度快于预期（包括伺服器与交换器设计）、5G 网路部署动能加速、产品组合改善有助于利润率扩张。

但在悲观情境，大摩给予奇鋐的本益比降低到17倍，目标价跟著调降到1,383元，以反映资料中心的散热设计升级速度不如预期、5G 网路部署动能减缓、产品组合恶化造成利润率降低。