【文／谢金河】

全球股市在市场预期中出现回档修正格局，这是在十月股市大涨后出现的合理修正，同时也是对先前超涨个股，在第三季财报公布后的合理调整，包括美国Fed的降息力道，ＡＩ是否泡沫化？还有记忆体超涨的修正，都在二五年年终岁末出现显著的调整，而这些调整是否进入尾声？我们先看几个重要指标。

记忆体股的溃堤跌势

一是比特币的走势，这一波股票以外的资产，黄金仍站在四○○○美元以上，白银仍在五○美元以上，但是比特币却从十二．五九万美元跌到八○五四八．○九美元，跌掉三六％，川普上任后对虚拟货币加持，也让比特币、以太币如脱缰野马大涨，以太币也从高档跌到二八三八美元，虚拟货币价格急跌，也代表市场上最投机的资金撤退，比特币能否稳定八万美元大关，也意味著风险性资产、投机性热钱的态度。

二是记忆体回档的蝴蝶效应，只因市场上一则报导称记忆体价格大涨，辉达将改采LPDDR取代DDR5，随即引发记忆体股崩溃般的跌势，二十一日海力士下挫五二○○○韩元，跌幅九．一五％，三星跌七○○○韩元，跌六．九九％，日本铠侠跌十一．五五％，爱德万测试跌十二．一％，最惨的是Sandisk在二十日大跌二○．三五％，测试的泰瑞达（TER）也跌七．三三％，美光也跌十．八七％，这样的跌势当然会冲击到台湾的记忆体股。

台湾的记忆体股，我形容是「末梢神经」，这是ＨＢＭ大涨推升带来的效应，快闪记忆体也是如此，因此，核心的海力士、三星、美光、Sandisk、铠侠大跌，台湾也很难挺得住，这回南亚科从一七八．五元跌到一四○元，华邦电从六九．一跌到五二．二元，旺宏四二跌到三三．三元，力积电从三八．四五跌到三二元，跟著记忆体大涨的群联从一三九○跌回一○五五元，威刚也从二三三．五跌到一七一．五元，这一波记忆体的摇滚，不是基本面出了什么问题，而是股价涨多的风吹草动，二十一日美光率先止跌上涨六美元，股价最低到一九二．五九美元，美光率先止跌，Sandisk也在重跌五○美元后弹升四．三美元。

这次日经指数、南韩股市拉回，最主要核心是记忆体回档引发的股市回挫，海力士从六四六○○○跌到五二一○○○韩元，三星从一一二四○○跌回九三五○○韩元，日本的铠侠从一四四○五跌到一○○三○日圆，测试的爱德万从四七○三涨到二三六七五日圆，最近跌回一八三一五日圆，都是大涨后的修正，这次ARM把手上的辉达股票卖光，结果股价从一八三．一六美元跌到一二五．一七美元，软银更是从二七八九五跌到一七○二○日圆，难免让人想到ＡＩ是不是有泡沫？

三是ＡＩ泡沫化的疑虑，股价大涨后必然引发市场持股者的不安，这次辉达公布第三季营收五七○．一亿美元，ＥＰＳ一．三美元，也预告第四季营收上看六五○亿美元，这个成绩单比市场预期好，十九日股价上涨五．一六美元，大家原以为辉达财报带给市场信心，但二十日辉达又大跌五．八八美元，整个市场信心又再坠落，TSMC ADR也出现前副总罗唯仁带枪投靠Intel的杂音，股价最低跌到二六六．八二美元，当然也影响了台股的走势。

辉达出现新挑战

先前我曾经提到黄仁勋心中有中国梦，辉达对中国市场始终耿耿于怀，如果辉达非中国市场不可，或者是黄仁勋不断强调中国在ＡＩ竞赛已超过美国，如果这个假设成立，今天寒武纪股价将出现飙涨，而辉达股价会跌入深渊！

Nvidia之所以珍贵，市值一度达五兆美元，是因为辉达技术领先全球，必须专注ＧＰＵ的领先力度，而不是觊觎中国市场，如果中国在晶片技术上可以弯道超车，就像今天Tesla在电动车遭受到中国蚕食鲸吞一般，将给世界带来重大变数。（全文未完）

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