经济学家陶冬表示，美国与其他国家的贸易争端未来一年看来不会再出现极具争议政策，美国总统川普焦点会从海外重新移回国内，联准会（Fed）货币政策则可能受到更大压力，2026年政策利率下调或许比目前市场预期更多。

经济日报将于12月11日举办「经济投资展望论坛─韧性2026」，陶冬将出席，并以「陶冬看2026」为题发表演讲。本论坛由中国信托银行、富兰克林投顾、国泰投信协办。

对此Fed利率决策，陶冬表示，下个利率决策不确定性确实增加不少，但他依然认为FOMC最终会选择降息，原因有四。

首先是利率决策上联准会总部几位理事话语权，大过每年轮换的地方联准会主席。二是联准会主席鲍尔受到来自白宫巨大压力。三是国债发行成本需要降低。四是市场流动性的确出现问题。除政策利率，他相信联准会在结束缩表（QT）上需要作出更大的姿态。

对于明年Fed降息频率，陶冬认为，可能放缓至每季度一次，中性利率明年或成降息力度关键指标。

陶冬指出，明年5月Fed新主席是川普意志忠实执行者，川普为中期选举正将注意力从海外移回国内，「财政政策在大而美法案通过之后，大局已定，会相对宽松一些；货币政策可宽松可不宽松，但以川普性格和过去行为方式来看，相信他一定会扩张且可能大幅扩张。」

对于黄金市场，陶冬认为当前黄金行情正处在一个调整过程，短期会有起伏，但2026年依然看好，如果联准会又重新进入到宽松政策，通膨进一步上升，相信会有更多资金流入黄金市场。

谈到AI泡沫化疑虑，陶冬指出，这轮AI热潮由股市主导，投资者把AI投资视为科技上市公司KPI，把它看成一种信仰。「在这个功课上没有完成，股价就会惩罚你，买了多少GPU的话，股价就奖励你」。

他认为，当前科技巨头在AI的投入与未来可预期的回报不成比例，这将最终反映在股价上。然而，未敢断言AI股见顶，最好的策略就是「要进到一些房间里面，但是要站在门口，一有风吹草动赶快走出来」。